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附件1 毕业设计（论文）开题报告 课题名称 我国上市公司资本结构研究 学习形式 网络 学习层次 专升本 专 业 会计 学 号 060390119 学生姓名 *** 开题时间 2008年8月21日 一、课题背景（或国内外研究现状） 在国外，真正意义上的资本结构研究开始于20世纪50年代的美国。从其历史沿革看，资本结构理论大致经历了两个阶段：前一阶段是旧资本结构理论时期，后一阶段为新资本结构理论时期。旧资本结构理论研究从20世纪50年代一直延续到20世纪70年代后期，其间形成了两大流派，即传统资本结构理论和现代资本结构理论。传统资本结构理论学派以美国金融学家大卫·杜兰特（David Durand）为代表，该流派以朴素资本结构理论（朴素资本结构理论认为企业综合资本成本将随负债比例的提高而下降）为基础，认为随着负债比例的提高，资本成本会发生变化。负债比率提高之后，公司风险增加，企业资本成本会随之提高。现代资本结构理论与传统资本结构理论的分水岭是1985莫迪利亚尼（Franco Modigliani）和米勒（Merton H.Meller）的MM定理，该理论试图找到企业价值与资本结构的内在联系，认为在一系列假设条件（无公司所得税、无公司破产风险、资本市场完全有效、零交易成本等）下，资本结构与企业的价值无关。20世纪60年代末，资本结构理论循着MM理论，在逐渐释放原先假设条件的基础上对MM理论进行修正，形成了两派。一派是以米勒为代表的“税务学派”，即将税务差异因素引入，研究各类税务差异与资本结构的关系；二是以斯蒂格里茨为代表的“破产成本学派”，研究破产成本对资本结构的影响。20世纪70年代，梅耶（Myers）等人经过研究，认为企业最优的资本结构是在负债的税收利润和破产成本现值之间进行权衡，到后期，该学派将负债的成本拓展至代理成本、财务困境成本和非负债税收收益损失，由此产生了“权衡理论”。 20世纪70年代末开始至今，资本结构理论研究发生了重大变革，具有革命性的变化是，以信息不对称理论为中心的新资本结构理论取代了旧资本结构理论。新资本结构理论突破了旧资本结构理论的研究套路，在研究中，引入了大量经济学方面的最新分析方法，一反过去只重视税收、破产等“外部因素”对企业资本结构的影响，转而引入信息不对称理论中的“信号”、“动机”和“激励”等概念，从企业 “内部因素”来展开对资本结构问题的研究。这一理论突出的特点是，认识到了“信息不对称”在资本结构决定中的主导作用。较为主要的流派是詹森和麦克林的“代理成本说”、斯密斯和汤生等人的“财务契约说”、梅耶等人的“新优序融资理论”以及近年来罗斯等人的“信号模型”。 目前我国理论界对资本结构的研究主要集中在三个方面：一是以MM理论为基础的资本结构主流理论，着重研究资本结构与企业价值的关系；二是以MM理论为基础的资本结构决定因素理论，着重研究资本结构的影响因素；三是将资本结构理论与公司治理、信息不对称、产品市场等领域相结合的边缘交叉研究。 二、课题（研究）内容 本文将对资本结构主要理论进行阐述，并以实证分析研究我国上市公司的资本结构的变化趋势及其特点，资本结构的行业状况，与发达国家和发展中其他国家的企业资本结构进行比较，对影响我国上市公司资本结构的原因进行分析；研究我国上市公司资本结构与企业价值之间的关系，检验MM定理在我国上市公司中的适用性；研究我国上市公司股利政策对其资本结构的影响；研究当代资本结构理论的新发展及其启示。 三、文献综述（不少于4000字） 企业的资本结构问题研究开始于20世纪50年代的美国。从其历史沿革看，资本结构理论大致经历了两个阶段：前一阶段是旧资本结构理论时期，后一阶段为新资本结构理论时期。旧资本结构理论研究从20世纪50年代一直延续到20世纪70年代后期，其间形成了两大流派，即传统资本结构理论和现代资本结构理论。传统资本结构理论学派以美国金融学家大卫?杜兰特（David Durand）为代表，该流派以朴素资本结构理论（朴素资本结构理论认为企业综合资本成本将随负债比例的提高而下降）为基础，认为随着负债比例的提高，资本成本会发生变化。负债比率提高之后，公司风险增加，企业资本成本会随之提高。现代资本结构理论与传统资本结构理论的分水岭是1985莫迪利亚尼（Franco Modigliani）和米勒（Merton H.Meller）的MM定理，该理论试图找到企业价值与资本结构的内在联系，认为在一系列假设条件（无公司所得税、无公司破产风险、资本市场完全有效、零交易成本等）下，资本结构与企业的价值无关。20世纪60年代末，资本结构理论循着MM理论，在逐渐释放原先假设条件的基础上对MM理论进行修正，形成了两派