公司金融学第三章公司金融基础教材教学课件.pptxVIP

公司金融学第三章 公司金融的基本理论一、公司金融理论的发展1、公司金融理论的提出2、传统的公司金融理论3、现代公司金融理论二、所有权、控制与报酬理论1、股东与经营者之间的关系利益冲突：股东和经营者分离以后，股东的目标使企业财富最大化，经营者目标则是：增加报酬、增加闲暇时间、避免风险。背离方式：1.道德风险；2.逆向选择。防止方法：1.监督；2.激励。二、所有权、控制与报酬理论2、股东与债权人之间的关系利益冲突：当公司向债权人借入资金后，两者之间形成一种委托代理关系。债权人的目标是到期时收回本金，并获得约定的利息收入；公司借款的目的是用它来扩大生产经营，投入有风险的生产经营项目。背离方式：1.股东不经债权人的同意，投资于比债权人预期风险要高的项目；2.股东为了提高公司的利润，不征得债权人的同意而迫使管理当局发行新债，致使旧债券的价值下降，使旧债权人蒙受损失。防止方法：1.在借款合同中加入限制性条款，如规定资金的用途、规定不得发行新债或者限制发行新债的数额等。2.发现公司有剥夺其财产意图时，拒绝进一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款。三、投资风险、投资收益与市场效率1、风险与收益 收益一般以投资者在一段时间内所获损益来衡量，一般表示资产变动（资本利得或损失）同其他现金收益（股利或利息）之和与期初投资价值之间的百分比。某项资产在时期t内的实际收益率的计算公式如下： 公式中，pn表示资