[财务管理]第三章 企业资金的筹集.ppt

第三节 长期负债资金的筹集 一、长期负债资金概述 二、长期借款 三、公司债券 四、可转换公司债券 五、融资租赁 一、长期负债资金概述 要点1、负债资金特点 P54 （课后掌握） 一是没有参与企业经营管理的权利； 二是具有明确的偿还期限； 三是利息预先确定； 四是负债资金投资风险相对较小。 要点2、非流动负债资金的筹资方式P54 长期借款、发行债券、融资租赁 二、长期借款 要点1、长期借款概述 【长期借款概念】 P54 （课后掌握） 【长期借款筹资的程序】 P54 第一步，企业提出申请； 第二步，银行进行审批； 第三步，签订借款合同； 第四步，企业取得借款； 第五步，企业偿还借款。 要点2、长期借款筹资的优缺点 【优点】 P54 一是筹资迅速； 二是借款弹性较大； 三是借款成本较低； 四是可以长生财务杠杆作用。 【缺点】 P55 一是筹资风险大； 二是限制条款较多； 三是可能会产生财务杠杆负面作用。 三、公司债券 要点1、公司债券概述 【债券概念】 P55 是指向出资者出具的、确定债权 债务关系的凭证。 【债券的种类】 P55 按发行人分：国库券、金融债券、企业债券 按是否转换为普通股票：可转换债券、不可转换债券 要点2、公司债券的特征 一是具有确定的期限； 二是利息在发行时预先确定； 三是具有一定的风险性。 要点3、债券的基本要素 【基本要素】 P56债券面值、债券期限、债券利率、 债券价格 要点4、公司债券的发行方式与发行价格 【公司债券发行方式】 P57 （课后掌握） 【公司债券的发行价格】P57-58 是指发行债券的售 价。或等于面值（平价发行）或大于面值（溢价发行）或 小于面值（折价发行）。债券发行价格的高低取决于债券 的利率和市场利率。 市场利率就是购买债券的投资者所接受的由市场供求 关系决定的均衡利率，也就是投资者要求的报酬率。 债券票面利率一般按市场利率确定，债券的发行价格 等于面值。但当债券票面利率确定后而市场利率发生变 化，则只有通过调整发行价格使得票面利率与市场利率相 吻合。所以，当市场利率大于债券票面利率时，降低发行 价格即折价发行使得投资者实际获得的报酬率高于债券票 面利率而等于市场利率；当市场利率小于债券票面利率 时，提高发行价格即溢价发行使得投资者实际获得的报酬 率小于票面利率而等于市场利率。 债券价值等于债券未来现金流量的现值，合理的债券 的发行价格应等于债券的价值，因此，债券发行价格计算 的原理是资金的时间价值理论。每年计息一次到期还本债 券价值计算公式为： 【例3-1】 P58 某公司债券面值100元，期限3年，年 利率为8%，每年支付一次利息，到期一次归还本金，假 定该债券发行时的市场利率分别为8%，6%，10%，要求 计算不同市场利率时的发行价格。 解：计算市场利率为8%的发行价格： 计算市场利率为6%的发行价格： 计算市场利率为10%的发行价格： 【例B】 某企业发行面值为100元的5年期债券，票 面年利率为6%，到期一次还本付息，要求：分别计算市 场利率为4%、6%、8%的发行价格。 解：计算市场利率为4%的债券发行价格 计算市场利率为6%的债券发行价格 计算市场利率为8%的债券发行价格 要点5、债券筹资的优缺点 【优点】 P58 一是资金成本低； 二是能够产生财务杠杆作用； 三是不会影响股东对公司的控制权； 【缺点】 P59 一是增加公司的财务风险； 二是可能产生财务杠杆负面作用； 三是可能导致公司总资金成本上升； 四是降低公司的经营灵活性； 【债券筹资方式的选择】 P59 当公司有足够的盈利能力及偿债能力且投资收益率高 于债券资金成本时，应选择发行债券筹资，同时要考虑公 司所能承担的财务风险程度确定负债比率的上限，从而控 制发行债券的数量； 当公司投资收益率低于债券资金成本时，应避免采用 债券筹资以避免产生财务杠杆负面作用。 四、可转换公司债券 要点1、可转换公司债券概述 【可转换公司债券概念】 P59 是赋予债券持有人在 一定期间内依据约定的条件可以转换为股份的公司债券。 【可转换债券的意义】 P