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第三章：企业筹资方式 第一节 筹资管理概述 筹资是企业根据生产经营、对外投资及调整资本结构的需要，通过一定的渠道和资金市场，采取适当的筹资方式，经济有效地为企业筹集所需资金的一种行为。 一、筹资目的（动机） 1、满足设立企业的需要 2、满足生产经营的需要 3、满足资金结构调整的需要 4、谋求企业发展壮大的需要 二、渠道与方式 1.渠道：国家财政、银行信贷、非银行金融机构、其他企业、个人、企业自留、外商 2.方式：吸收直接投资、发行股票、留存收益、银行借款、商业信用、发行债券、融资租赁 3、渠道与方式的对应关系 一定的筹资方式可能只适用于某一特定的筹资渠道，但同一渠道的资金往往可采用不同的方式去取得。 ? 吸收直接投资 发行股票 银行借款 发行债券 商业信用 融资租赁 国家财政资金 √ √ ? ? ? ? 银行信贷资金 ? ? √ ? ? ? 非银行金融机构资金 √ √ √ √ ? √ 其他企业资金 √ √ ? √ √ √ 居民个人资金 √ √ ? √ ? ? 企业自留资金 √ ? ? ? ? ? 三，筹资的基本原则 1，规模适当2，筹措及时3，来源合理4，方式经济5，投资有效 四、筹资分类 1，按使用年限分：短期资金、长期资金 2，按渠道（性质）分 所有者权益(主权资金)、(权益资金、自有资金) 负债(负债资金)(借入资金) 3、按是否通过金融机构 直接筹资 间接筹资 4、按资金取得方式 内源筹资 外源筹资 四，资金需要量的预测 (一)定性预测法(经验判断法) (二)定量预测法：主要包括：销售百分比法、回归分析法 1、定义：P62 2、基本思路：所需资金 对内筹资 对外筹资 四，资金需要量的预测 步骤：1、变动资产：随销售收入的变化而变化的资产 (有：货币资金、应收帐款、存货) 对于固定资产视情况而定，若固定资产生产能力已饱和就要考虑，若有剩余能力，则不考虑 2、变动负债：随销售变动而变动的负债项目。 包括：应付费用、应付账款、应付票据 3、确定需要增加的资金 =（变动资产项目之和-变动负债项目之和）/基期销售收入×销售增加额 4、确定对外资金需要量 例:某企业2001年12月简略式资产负债表如下: 资 产 负债及所有者权益 现金 5000 应收账款 47500 存货 50000 厂房设备(净值) 75000 无形资产 27500 应付账款 37500 长期负债 50000 权益: 1、股本105000 2、留存盈利500 已知2001年实现销售250000元，获净利10000元，并发放5000元股利，2002年计划销售额将达400000元，假定其他条件不变，仍按基期股利发放率支付股利，厂房设备能力已饱和。 要求：用销售百分比法预测02年需追加外界资金为多少？ 解： 外界资金需要量=（177500/250000-37500/250000）×150000-400000 ×10000/250000 ×（1-5000/10000）=76000元 第二节：权益资金的筹集 吸收直接投资 可以采用 发行股票 留存收益 一，吸收直接投资 1，种类：国家、其他企业法人，个人，外商 2，出资方式：现金、实物、工业产权、土地使用权 3，优缺点： 优点：有利于增加企业信誉、速度快，有利于尽快形成生产力、有利于减轻财务风险 缺点：成本高、分散控制权 二、发行普通股 ——是非上市公司筹集主权资本的主要形式 （一）股票的概念和特征 是股份有限公司为筹措权益资金而发行的有价证券，是公司签发的证明股东按其所持股份享有权利和承担义务的书面凭证。 股票的特点 1、作为一种有价证券所具有的特点 股票是一种具有法律效力的有价证券。股票须经证券管理机构签章核准之后才能发行 可转让、可变现性。由于股票属于有价证券，因此它可以在证券流通市场作为买卖的对象，股票持有者可随时在证券流通市场将其股票变现 股票持有者即股东与股票的权利不可分离，股票转让就意味着股东权利的转移 2、作为一种融资方式所具有的特点 不可逆性。股票购买者购买股票以后，不能退股，没有期限 股票不是债权债务凭证，每一股东都是企业的所有者之一 决策性。持有普通股票的股东有权参与企业的经营决策，如参与股东大会、选举董事会以及参与企业的有关重大决策 (二)发行股票种类 1、按股东权利义务分：普通股与优先股 2、按股票票面是否记名：记名股票与无记名股票 3、按股票票面有无金额：面值股票与无面值股票 4、按上市地区分：A、B、H、N股 （三）普通股股东的权利和义务 普通股股东的权利： 1、