附件2--医药行业购并案例分析（1117－HHHL）.pptVIP

当前中国医药行业资本运作案例分析 案例一：国内医药企业资本运作剖析－J公司 J公司1998年以来的快速成长 国内医药企业资本运作案例剖析－－J公司 J公司口服液的销售2001年后逐渐衰退 J公司从事的保健品行业波动剧烈 2000－2001年是证券市场估值最高的时期 J公司上市：企业时点和市场时点的完美结合 J公司：上市促进业绩提升 J公司及其他24家不同时期上市的医药公司，上市后三年财务数据相比前三年都有较大幅度提高。 目前是筹备上市的较好时机 J公司资本运作之二：兼并收购 上市后J公司急需引入新的业务 L公司：为什么成为收购目标 L公司：为什么成为收购目标 L公司：为什么成为收购目标 收购过程 2002年3月28日－5月9日，成为第一大股东 耗资4.65亿元， J公司合计收购L公司21.32% 股份，成为第一大股东。 2003年5月24日，实质控制L公司 2003年5月24日，J公司合计收购L公司24.6297％的股权，取得L公司董事会的多数席位。 收购的效果：销售收入剧增 收购的效果：减缓净利润下降趋势 收购的效果：提升公司价值 收购技巧一：抢购股权，迅雷不及掩耳 收购技巧一：抢购股权，迅雷不及掩耳 收购技巧二：高额配股，不战屈人之兵 J公司为第一大股东，持股超过D公司一倍，但D公司仍然可以威胁到J公司的控制权。 收购技巧二：高额配股，不战屈人之兵 2004年7月22日，J公司控制的L公司通过配股方案，因为大股东J公司承诺全额现金认购配股，配股比例提高到10配6。 J公司账面现金超过7亿元， 完全具备认购实力。 D公司资金紧张，只能放弃配股。 收购技巧二：高额配股，不战屈人之兵 收购技巧二：高额配股，不战屈人之兵 2005年2月4日，收购无望，D公司将12.72％股权转让给J公司，退出争夺战，J公司不战而屈人之兵。 目标达成，L公司的配股方案搁置，一年有效期结束后自动失效。 案例二：外资并购国内医药企业案例剖析－HHHL 空手套白狼，HHHL资本运作中药概念之开篇 2000年，HHHL中国医药科技成立 HHHL中国医药科技主要以中国内地为基地，专门从事研究、开发、制造与销售以传统中药及植物成分提炼而成的医药、保健品及其他保健消费品与个人护理产品，为HHHL的全资附属公司。 空手套白狼，HHHL资本运作中药概念之开篇 2000年 空手套白狼，HHHL资本运作中药概念之运作篇 1、2001年3月，HHHL健宝成立 HHHL中国医药科技出资1.666亿持股68% 2001年3月，由HHHL中国医药科技和广州美晨股份有限公司合资2.45亿组建HHHL健宝保健品有限公司，HHHL中国医药科技出资1.666亿元，拥有其68%的权益。 空手套白狼，HHHL资本运作中药概念之运作篇 空手套白狼，HHHL资本运作中药概念之运作篇 2、2001年8月，上海HHHL药业成立 HHHL中国医药科技出资1.1亿持股50% 2001年8月，HHHL中国医药科技与上海市药材有限公司共同投资组建上海HHHL药业有限公司，总投资额2.2亿万人民币。HHHL中国医药科技以现金出资1.1亿元，上海药材公司以原上海中药制药一厂及“上药”牌注册商标等资产出资。双方各占50％股权。 上海中药制药一厂建于1958年，由沪上四家百年药店雷允上、胡庆余、童涵春、蔡同德合并而成，是一家具有优良传统、丰富经验、剂型全面，技术领先的老牌中药企业。 上海HHHL药业拥有丸剂、片剂、注射剂等12大类剂型，“上药”牌注册商标及麝香保心丸、胆宁片、生脉注射液等70个品种。 ? 空手套白狼，HHHL资本运作中药概念之运作篇 空手套白狼，HHHL资本运作中药概念之运作篇 3、 2002年9月，HHHL医药（上海）成立 HHHL医药（上海）有限公司成立，位于张江高科技园区，为HHHL全资子公司。 空手套白狼，HHHL资本运作中药概念之运作篇 空手套白狼，HHHL资本运作中药概念之运作篇 4、2005年1月，白云山HHHL中药成立 HHHL（中国）有限公司出资1亿持股50% 广州白云山制药股份有限公司与HHHL（中国）有限公司共同成立广州白云山HHHL中药有限公司。合资公司拟投资3.45亿元，注册资本为2亿元。HHHL（中国）有限公司以现金1亿元投入合资公司，双方各占合资公司50％股权，而HHHL中国医药科技又持有HHHL（中国）有限公司75％的股权。 空手套白狼，HHHL资本运作中药概念之运作篇 空手套白狼，HHHL资本运作中药概念之收获篇 1、上市募资 2006年5月19日，HHHL中国医药科技在英国伦敦创业板（AIM）上市，融资净额达5.58亿人民币。 HHHL中国医药科技配售价为每股约合41