[经济学]第四章 单方案经济效果评价.ppt

第四章 单方案经济效果评价 主要内容： 静态评价方法 动态评价方法 单方案评价方法小结 第一节 静态评价方法 主要内容: 静态投资回收期 投资利润率 投资利税率 资本金利润率 年两项费用 一、静态投资回收期 含义： 经济实质：项目（方案）的资金回收能力 计算公式： 静态投资回收期=（累计净现金流量开始出现正值的年份数-1） +|上年累计净现金流量|/当年净现金流量 设某项目投资为100万元，4年内各年末收益分别为40万元、37万元、24万元、22万元， 问：该项投资的静态投资回收期是多少？ 解： 一、静态投资回收期 判定标准：当Pt≤ PC时，则认为该方案是可取的， 否则，方案不可取。 特点： 1、优点：突出了资金回收，概念明确，计算简单 2、不足：不能全面反映项目的经济效果：未考虑投资回收期后项目的受益；未考虑项目的期末残值；未考虑资金的时间价值。 静态投资回收期只能作为方案评价的辅助指标,不能据其选择方案 二、投资利润率 含义：投资利润率 =(年利润总额或年均利润总额/项目总投资)×100% 年利润总额=年销售收入-年总成本-年销售税金及附加 经济实质：项目单位投资的盈利能力 判定标准：投资利润率≥行业平均投资利润率，项目可接受 三、投资利税率 含义：投资利税率 =（年利税总额或年均利税总额/项目总投资）×100% 年利税总额=年销售收入-年总成本=年利润总额+年销售税金及附加 经济实质：项目单位投资对国家积累的贡献水平 判定标准：投资利税率≥行业平均投资利税率，项目可接受 四、资本金利润率 含义：资本金利润率 =（年利润总额或年均利润总额/资本金）×100% 经济实质：项目单位资本金的盈利能力 理论探讨：资本金利润率=（项目整个生产经营期的各年利润总额之和扣除借款总额后的余额的年平均值/资本金）×100% 五、年两项费用 含义：年两项费用=年投资回收费用+年运营费用 经济实质：项目在整个寿命期的平均每年的营运成本 判定标准：年两项费用越小越好 第二节 动态评价方法 主要内容: 动态投资回收期 净现值NPV 净现值比率NPVR 净年值NAV 内部收益率IRR 外部收益率ERR 一、动态投资回收期 经济实质：在考虑资金增值的条件下，收回项目投资所需要的时间；反映项目的资金回收能力。 一、动态投资回收期 计算公式： 动态投资回收期 =（净现金流量折现值累计开始出现正值的年份数-1）+|上年净现金流量折现值累计|/当年净现金流量折现值 判定标准： 当动态投资回收期≤方案经济计算期，则认为该方案是可取，否则，方案不可取。 特点 1、优点：突出了资金回收，概念明确；考虑了资金的时间价值，符合资金在实际经济系统中的运行状况 2、不足：不能全面反映项目的经济效果：未考虑投资回收期后项目的受益；未考虑项目的期末残值。 二、净现值NPV 含义：净现值(Net Present Value)是指投资方案在其经济计算期内各年净现金流量按基准收益率折算成现值的代数和，记为NPV。 二、净现值NPV 经济实质：项目在整个经济计算期内可以获得的、超过基准收益水平的、以现值表示的超额净收益；反映项目的盈利能力。 判定标准：NPV≥0 时，方案可取；NPV0 时，方案不可取 特点 1、优点：直接用金额表示方案的经济性，比较直观；考虑了资金的时间价值符合资金在实际经济系统中的运行状况；考虑了方案在整个经济寿命期内的经营情况，对经济效果的评价较准确。 2、不足：基准收益率的精确确定比较困难；所反映的是绝对经济效果，不反映资金的使用效率 7、某工程项目,其建设期为2年,生产期为8年,第一第二年的年初投资分别为1000万元和500万元,第三年年初开始投产。项目投产时需要流动资金400万元,于第二年末一次投入,投产后每年获得销售收入1200万元,年销售税金和经营成本支出为800万元。生產期最後一年回收固定資产余值２００万元和全部流动资金，基准收益率为１０％，试绘制其现金流量图并计算所得税前净现值。 解：所得税前NPV=-1000-500 ( P/F，10%，1 ) -400 ( P/F，10%，2 ) + ( 1200-800 ) (P/A，10%，8)(P/F，10%，2)+ ( 200+400) ( P/F，10%，10 ) = 210万元 二、净现值NPV 基准收益率要考虑的因素 项目资金来源的构成及综合资金成本 投资的机会成本 投资的风险补贴 通货膨胀 净现值函数：即净现值