动物疫苗行业研究报告2014.pdfVIP

•研究报告• 2014-9-8 农产品行业 行业研究(深度报告) 动物疫苗格局：市场化之路更高更远 评级 看好 维持 本报告旨在从格局的角度分析中国动物疫苗行业的发展历程及后期展望，并着 重分析疫苗单品的竞争格局和未来变化。  兼并与技术革新是中国动物疫苗行业前行的双桨 过去十多年，中国动物疫苗行业呈现快速发展态势，市场规模以18%的复合增 速前进，截止2013 年中国动物疫苗市场规模已接近 110 亿元。纵观中国动物 疫苗的过去十年的快速发展历程，概括为：1、养殖业规模化和兽药GMP 认证 共同推动行业产能迅速扩张，行业呈现结构性的产能过剩（质优产品供不应求）。 2、政府苗的招采体制决定了行业集中度近年来呈现下行的态势；3、产品升级 与技术革新仍是企业未来成长的主要动力。  市场化改革助力中国动物疫苗企业振翅高飞 现阶段制约中国动物疫苗行业规模继续扩张的最大阻碍在于政府干预下的销售 体制，而逐步展开的市场化改革将为行业开辟新的成长空间，也将为企业的发 展提供更大的舞台。从各大动物疫苗产品竞争格局中可以看出政府苗虽保证了 一定数量的动物疫苗需求，但却限制了生产企业的技术改进与产品创新，而市 场苗凭借更高的免疫效力日益得到养殖户的信赖，为市场注入新的活力 口蹄疫疫苗：产品竞争相对稳定 市场苗未来空间广阔 受政策限制，中国口蹄疫疫苗生产集中在7 家企业，政府苗相对稳定，市场苗 领域空间广阔，主要基于：1、目前国内口蹄疫总体产能超过 100 亿毫升，14 年预计产量 40 亿毫升，虽产能过剩，但规模养殖带来的新增需求仍然使其产 量保持递增；2 、悬浮培养在生产中快速普及，口蹄疫合成肽疫苗市场逐渐打 开，先进的工艺技术带来了更加高效的疫苗产品；3、根据测算，中国口蹄疫 市场苗长期规模将由目前的7~8 亿元增加至38 亿元，存有5 倍左右提升空间。 此外，我们预计，海利口蹄疫疫苗新品建设项目与中国动物保健品口蹄疫市场 直销疫苗或将对未来行业格局形成一定冲击。 圆环疫苗：市场远未饱和，未来空间值得期待 我们认为，中国猪圆环疫苗市场具有较强的成长性，主要基于：1、PCV2 病毒 易感性强，能够造成猪只渐进性消瘦或生长迟缓，存在免疫的必要性；2、生 猪养殖规模化程度的不断提高，将持续增加对猪圆环疫苗的市场需求；3、目 前猪圆环疫苗市场远未达到饱和，免疫覆盖率有较大的提升空间；4 、未来随