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前景应用广阔的人脸识别技术 投资建议  行业策略：目前人脸识别技术在产业应用中发生的巨大变化是，从安全性可 靠性要求较低的行业如安防、社区等上升到金融行业这个安全可靠性要求最 高的行业，同时央行相关政策预计也在拟定中，将会给产业发展带来强心 剂。  推荐组合： 佳都科技、御银股份、川大智胜、欧比特、汉王科技、科大讯 飞。从识别率角度，佳都科技和科大讯飞领先；金融行业应用最先起来的两 个场景将是自助终端发卡和远程开户，御银股份受益；川大智胜受益三维识 别应用。欧比特和汉王科技受益安防、社区等行业应用。 行业观点  人脸识别改变身份认证和信用体系，更多的应用场景：如果说语音识别改变 的是交互方式，那么人脸识别改变的则是身份认证和信用体系，因而在金 融、零售、政府、安防、社区等领域应用更广，是包括指纹、虹膜、语音等 生物识别在内的应用场景最多的识别技术，且安全可靠性相对较高。  人脸识别的技术原理：数据和算法是核心。首先构建一个人脸 DNA 库，并 不需要将全国 13 亿人民的人脸数据都采集。仅需要采集一个样本库，将此 样本库作为模型的训练数据，来训练模型。当然，样本库越大，训练出来的 模型精度越高。其次是构建一个基于深度学习的算法模型，目前主要是以神 经网络算法为流行。  人脸识别是互联网金融产业链基础设施：对于包括腾讯微众银行在内的互联 网银行以及互联网证券和保险，由于没有网点，那么开户环节则需要远程来 进行，那么基于人脸识别技术的远程开户将是必备。我们判断，金融行业应 用最先起来的两个场景将是自助终端发卡和远程开户，随后支付、大额转 账、在线理财等其他应用场景也将起来。我们注意到，不单是互联网金融企 业，目前有众多的传统银行和证券公司也在内测人脸识别的产品。  从技术提供商到服务提供商的演变：目前，由于金融行业对人脸识别技术要 求的高门槛，可以参与到金融行业产品内测的公司不多，只有中科院某研究 所、Face++，以及百度、腾讯、阿里自己的团队，由于 BAT 的团队仅为自 己内部服务，因而有能力面向其他金融机构服务的人脸识别公司不多。由于 人脸识别改变的身份认证和信用体系，所以此类公司有望在产业格局中推行 按次收费的商业模式，成为服务提供商，不仅是技术提供商，也将带来比语 音识别更大的产业爆发力和话语权及估值提升。 风险提示  估值偏高；相关支持政策发布时间低于预期。 内容目录 为什么现在开始看好人脸识别 4 从克强总理视察腾讯微众银行和马云演示人脸支付说起 4 重大变化：安全可靠性要求最高的金融行业开始应用人脸识别技术 4 从技术角度来看人脸识别已经不是障碍 5 人脸识别与其他包括语音、指纹等生物识别技术的对比优势 6 由数据和算法为核心的人脸识别技术 8 数据和算法是核心 8 第一步：数据，建立人脸DNA 库 8 第二步，构建基于深度学习的算法模型 9 国外发展概况 10 Paypal 构建O2O 应用场景 10 系统支持方面的进展 10 国外安防、智能家居领域已经开始应用 11 国外PE/VC 对此领域做高估值投资 11 人脸识别在金融行业的应用前景 12 人脸识别是互联网金融的基础设施 12 自主终端发卡和远程开户将是金融最先起来的应用场景 12 典型应用：远程开户 13 按次收费：从技术提供商到服务提供商 13 国内的竞争格局 15 金融客户是否用公司的产品是重要区分度 15 从实验室测评结果看国内领先的三个团队 15 估值10 亿美元的Face++ 16 相关上市公司 17 佳都科技 17 御银股份 17 川大智胜 17 欧比特 17 汉王科技 18 科大讯飞 18 图表目录 图表1：克强总理发放微众银行第一笔贷款 4 图表2 ：马云在汉诺威展展示人脸支付 4 图表3 ：人脸识别的应用场景广泛 5 图表4 ：计算机处理人脸的方式 6 图表5 ：计算机对人脸方式的记录 6 图表6 ：三种识别技术的对比 6 图表7 ：人脸识别的额外信息 7 图表8 ：人脸识别的核心技术 8 图表9 ：人脸DNA 库 9 图表10：人脸识别系统的框图 9