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主权信用评级-中诚信国际信用评级有限责任公司
中诚信国际
特别评论 主权信用评级
2012 年7 月31 日
概述 1
全球国家信用风险趋势报告
世界经济步入结构重构时期,经济改善的步
伐将十分缓慢,而且充满了不确定性,世界经
济复苏乏力 2
概述
全球财政实力弱化,赤字和债务水平高企,
众多经济体债务总额超越潜在负债能力上限,
主要经济体面临去杠杆化的压力,人口老龄化 受2008年爆发的全球经济危机、欧洲主权债务危机、美国财政
成为全球主要经济体财政面临的重要挑战 4
悬崖和债务上限问题以及全球不平衡的逆转等多种因素影响,世界经
南欧外围国家成为全球偿付实力最为薄弱
一环,美日德英等国短期偿付问题不大但中长 济结构步入重构时期,这决定了世界经济改善的步伐十分缓慢,而且
期面临挑战,高额外汇储备成为新兴市场国家
对外偿付实力的关键因素 8 充满了不确定性,受此影响,全球信用环境呈现整体恶化的趋势,国
欧债危机、主要经济体内部结构转型以及地 家主权信用级别重心下移。
缘政治构成中长期全球的主要信用风险 10
具体而言,全球国家主权信用状况呈现结构性分化的特点:
联络人 以美国、日本、英国、加拿大和澳大利亚为代表的发达国家由于
自身的经济实力、国际货币地位或者资源丰富等因素使得其信用状况
作者
在本轮危机后虽然有所弱化,但总体保持相对稳定;
研究咨询部
欧洲方面,南欧和北欧国家的信用状况呈现两极分化的特点:以
闫文涛 010657
西班牙、意大利、葡萄牙和希腊为代表的南欧高福利国家,由于资产
wtyan@ 泡沫破裂、产业空心化、债务水平持续攀升和长期依赖外国资本等因
其他联络人 素受欧债危机冲击严重,信用环境不断恶化;而以德国、丹麦和荷兰
为代表的北欧中心国家依然具有很强的经济竞争力和强大的财政实
张英杰 010649
力,但面对整个欧元区的系统性风险,其个体的信用状况还是受到南
yjzhang@ 欧国家负面溢出影响而弱化。
以中国、俄罗斯、印度和巴西等为代表的新兴经济体受本轮经济
审核部 危机感染,内部面临结构调整和转型的压力,外部面临经济再平衡和
资本外逃的风险,经济增速放缓。但总体看来,新兴经济体的信用状
李玉平 010622
况在经济危机以来相较于欧美等发达国家表现较好。
ypli@
中长期来看,随着全球主要经济体财政整顿、去杠杆化、削减赤
字、结构调整以及经济再平衡等目标的实现,将为全球国家信用环境
改善奠定坚实的经济基础。
穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员
世界经济步入结构重构时期,经济改善的步伐将十分缓慢,而且充满了不确定性,世界
经济复苏乏力
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