第二章第二次作业答案.docVIP

1．某企业发行面值100元、期限为5年的债券筹资，名义年利率为10%，每半年付息一次。如市场平均利率分别为8%、10%、12%，请计算债券的发行价格。 解：（1）市场要求的报酬率分别为10%时的债券价值 （2）市场要求的报酬率分别为12%时的债券价值 （3）市场要求的报酬率分别为8%时的债券价值 2．目前，无风险收益率为10%，市场组合的期望收益率是15%，市场分析专家对四种股票的收益率和β的预期见下表： 股票 A B C D 预期收益率 17% 14.5% 15.5% 18% 预期β 1.3 0.8 1.1 1.7 若市场分析家的β预期是正确的，则哪种股票的收益率被高估呢（若有的话）？哪种股票的收益率被低估呢（若有的话）？ 解：由于 RF = 10% ，Km = 15% 所以 K= RF + βP(Km - RF) 则 因此，被高估的股票是A与B，被低估的股票是D。 3．甲企业计划利用一笔长期资金投资购买股票，现有M公司股票和N公司股票可供选择，甲企业只准备投资一家公司股票。已知M公司股票现行市场价为每股9元，上年每股股利为0.15元。预计以后每年以6%的增长率增长。N公司股票现行市价为每股7元，上年每股股利为0.60元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策（即股利永久稳定），甲企业所要求的投资必要报酬率为8%。要求：（1）利用股票股价模型，分别计算M、N公司的股票价值。（2）代甲企业作出股票投资决策。 解：（1）计算M、N公司的股票价值 M公司的股票价值 N公司的股票价值 （2）分析与决策 由于M公司股票现行市价为9元，高于其投资价值7.95元，故M公司股票目前不宜投资购买； N公司股票现行市价为7元，低于其投资价值7.5元，故N公司股票值得投资； 甲企业只准备投资一家公司股票，就应该投资于N公司的股票。 4．某公司共持有三种股票，其β系数及占投资组合的比重分别为1.2、2、1.8；70%、20%、10%。市场平均收益率为12%，国库券利息率为8%。试确定这种证券组合的风险收益率。 解：（1）计算该证券组合的β系数 （2）计算该证券组合的风险收益率 5．某公司发行两种债券，A债券是5年期，B债券是20年期，面值都是10000元，利率均为8%，每年付息一次。如果市场利率分别上升到9%和下降到7%，计算这两种债券的价值分别是多少？ 解：（1）利率上升到9%时: PA＝800×(P/A,9%,5)+10000×(P/F,9%,5) ＝800×3.8897+10000×0.6499 ＝9610.72元 PB＝800×(P/A,9%,20)+10000×(P/F,9%,20) ＝800×9.1285+10000×0.1784 ＝9086.8元 　（2）利率下降到7%时: PA＝800×(P/A,7%,5)+10000×(P/F,7%,5) ＝800×(P/A,9%,20)800×4.1002+10000×0.7130 ＝10410.16元 PB＝800×(P/A,7%,20)+10000×(P/F,7%,20) ＝800×10.594+10000×0.2584 ＝11059.2元 6．某实业公司的β是1.45，无风险收益率是8%，市场组合的期望收益率是13%，去年公司支付的每股股利是2元，投资者预期未来几年公司的年股利增长率是10%，要求：（1）确定该股票要求的收益率是多少？（2）在上问确定的收益率下，股票目前的每股市价是多少？（3）若β变为0.8，而其他保持不变，则要求的收益率和每股市价又是多少？ 解：（1） （2）1= （3） 2=