青鸟系资金拖累折翅难飞.docVIP

青鸟系资金拖累折翅难飞 　　在风雨飘摇中的青鸟系依然坏消息不断。 　　日前，青鸟系核心上市公司青鸟天桥公布2005年半年报，上半年青鸟天桥净亏8000万元。该公司去年亏损达3.7亿元。无独有偶，同门兄弟青鸟华光在2004年亏损额为3.8亿元后，2005年上半年净亏损又达1.14亿元。 　　虽然，青鸟天桥把亏损的原因归结为资金成本过高，对外投资项目收益欠佳等。但所谓的资金成本过高，在市场人士看来就是大股东北大青鸟占用资金以及系内公司之间的关联交易。长期以来，大股东占款及关联交易是青鸟系上市公司的通病，也导致了旗下3家A股上市公司———青鸟天桥、青鸟华光、光电股份负债累累且连续亏损。资料显示，在2004年，青鸟天桥为大股东北大青鸟及其他关联方提供资金达8亿元，占青鸟天桥净资产的164.68%；截至2004年底，青鸟天桥关联方占用公司资金达3亿元。 　　此外，青鸟系还面临多处银行的催贷。2004年，青鸟天桥子公司上海北大青鸟企业发展有限公司由于欠贷，被交通银行浦东分行提起诉讼；沈阳公用发展和青鸟华光也因为不能偿还到期贷款，被推上了被告席。 　　在资金紧张的同时，青鸟系重资涉入的广电领域的经营也不乐观。仅2005年上半年，青鸟天桥在广电网络的业务亏损就达到4291万元；青鸟华光耗巨资参股的潍坊广电和章丘广电亏损达2150万元。 　　事实上，青鸟系的资金紧张早已是业内周知。上月底，香港上市的青鸟寰宇也因大股东占款被联交所谴责，被看作青鸟系资金链再次恶化的标志。为了摆脱资金危机，大股东北大青鸟不得不加剧对上市公司的资金侵占。而大股东无休止的资金掠夺，逼得上市公司走上借新债偿旧债的绝境。 　　2003年6月底，青鸟天桥短期借款超过15亿元，而账面上的货币资金还不到8000万元。为了偿还到期债务，青鸟天桥及其全资子公司上海北大青鸟企业发展有限公司只好举新还旧，仅2003年10至12月间就申请贷款达到2.4亿元。 　　2004年9月，青鸟天桥子公司上海青鸟因借款9000万元逾期未还，被银行起诉；同年12月，因对关联公司沈阳发展的2亿元贷款担保承担连带责任而又无力偿还，北大青鸟所持青鸟天桥的股份被全部冻结。到了2005年2月初，大股东的这笔股份刚刚解除冻结，就立刻被继续用来银行借款的质押担保。 　　在巨大的资金缺口以及连续亏损的压力下，青鸟天桥不得已试图自救。前不久，青鸟天桥公告称，董事会全票通过了清理关联方占用资金的议案，要求大股东在今年年底尽量把占用的资金还清。同时，青鸟天桥计划出让宁夏和山西的广电股权，以及子公司上海企发控股的光电股份的股权，涉及出让金总额达9.2亿元。目前转让事宜还有待于监管部门的批准。但市场人士认为，目前青鸟天桥账面负债已达16亿元，资金缺口太大，仅仅靠变卖资产显然是无以为继的。 　　由此看来，受资金困扰，青鸟天桥要想短期内改变命运比较艰难。但在今年管理部门集中清理大股东占款，提升上市公司治理水平以及股权分置改革的大背景下，青鸟天桥如果能够抓住机会，从加强公司治理结构入手，完善公司经营管理水平，恐怕才是其真正走出困境，得以长远发展的法宝。 金融时报 (2005年09月02日)