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公司负债该多少——从资本结构理论浅析现代企业负债经营 从资[摘要I负债经营既可以为企业带来可观的三、资本自由梢，曾负债经营的..;、优化_*a..1:司......锺蟹黯2利益，又可能给企此带来巨大的风险。本文通过资本结构又称;杠杆资本结构#039;，财务杠综上所述，任何企业都应该保持合理的资对负债经营的利弊分析阐述了资本结构对企业杆利益是衡量企业资本结构，评价企业负债本结构，过高的负债率会使企业陷入债务危机，的影响，明确了企业只有合理把握负债比率，优经营的重要指标。通过对负债经营的利弊分增大破产风险;过低的负债率影响企业的价值化资本结构，才能有效地防范和控制风险，从而析，我们可以深入地了解资本结构对企业的提升;合理的负债率就是由于企业负债*上升实现负债经管的良性循环。影响。导致的企业价值增加与同对引起的企业破产只合理的资本结构对负债经营企业的利益主险增加和债务成本上升导致的企业价值下梅在现代企业在激烈的市场竞争中生存，普遍要有:边际上相等。只有把握合理的负债比廓，不断地面临着发展过程中资金紧缺的问题。伴随着企{一}产生;财务杠杆正效应;。在企业的总优化企业的资本结构.合理利用财务杠杆利益，业资本结构理论的不断发展，负债经营成为更资产收益率发生变动时，利息的存在会给权益才能有效预防和控制f??]慧与风险的产生.从而多企业的选择。资本带来更大幅度的波动，从而产生;财务杠杆实现企业负债经营的良性循环。正效应;。因此，当企业税前利润率高于负债利{一}资本结构优化决策的方法-、资本编构与负债经营的涵义息率时，增加负债额度对企业有利。资本结构的优化决策就是根据若干个可行资本结构与负债经营是一对密切联系又有{二}具有节税作用。负债的利息计入财务的资本结构优化方案，从中选择企业最佳资本所区别的概念。资本结构属于静态的概念范畴，费用，在所得税前与收入抵扣.使企业少交所得方案的过程。所谓最佳资本结构，是指在一定时是从理论上来体现一个企业负债资金与权益资税，而且，利息费用越离，节税额越大。期内能使企业综合资本成本最低和企业价值最金的比例关系的，即明确负债在企业全部资金{三)可降低企业资金成本。债务资本成本大化的资本结构。比核资本成本法是在充分反中所占的比重。而负债经营则需要从动态意义较权益资本成本低.负债经营可降低企业资本映企业财务风险的条件下，以公司价值最大向上加以理解，它所强调的是资本结构在企业生成本，即综合资本成本。时综合资本成本最低的资本结构你为最佳资本产过程中的应用。当资本结构用以赚取利益时，{四}可减轻通货膨胀的损失。在通货膨胀结构，进行资本结构决策的一种简单而实用的即被赋予了负债经营的内涵，即企业以资本结率上升的情况下，原有负债额的实际购买力下方法。它是通过计算不同资本结构的加权平均构理论为指导，通过借入资金弥补自有资金不降，企业仍按账面价值还本付息，实际上是将货资本成本，并以此为标准相互比较进行资本结足，用于从事生产经营活动，以获取最大收益，币贬值的后果转嫁给了债权人，减轻了企业的构决策的。实现企业价值最大化。损失。{二}资本结构优化要处理好的关系{五}有利于控制权保持。负债筹资在增加1企业收益能力和负债比率的关系。优化二、资本编掏理论是负债经臂的基础企业资金的同时，不分散企业所有者权益，有利资本结构.确定最佳资本结构时应分析企业的{一)MM理论。该理论认为，在没有所得税于保持现有股东对企业的控制权。收益能力。当企业预计资金收益率高于负债和j的情况下，任何企业的价值，不论其有无负债，不合理的资本结构将带给企业不同程度的率时，资本结构中的负债比率可适当提高。都等于经营利润除以适用于其凤险等级的报酬影响:当负债率过低时.不能充分发挥上述提及2经营风险与财务只险的关系。企业的总率。风险相同的企业，其价值不受有无负债影的资金结构中负债对企业的良好作用，不利于风险包括经营风险和财务风险。资本结构中负响;在有所得税的情况下，存在税额庇护利益，企业价值的有效提升;当负债率过高时，企业会债比率是否最优，还必须考虑经营风险的大小负债越多，企业价值越大。面临如下风险:商定。(二)权衡理论。i主理论认为，MM理论忽略第一，引起;财务杠杆负效应;。当企业面临3.企业补偿固定成本的现金流量能力。在了现代社会中的两个因素:财务困境成本和代经济发展低谷时，由于固定利息支出.会使企业企业确定资本结构肘，应考虑和分析未来的现理成本。在考虑这两项因素后，运用负债企业的的利润迅速了清，权益资本收益更快下滑。金流量，当企业未来的现金净流量充分稳定、偿价值应按以下公式确定:第二，引发财务风险。对于负债筹资，企业债能力较强时.资本结构中的负债比率可相应运用负债时企业价值=无负债时企业价值负有到期偿还本金的法定责任。如果企业权益提高。+负债减税收益-预期财务困境成本现值-预资