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服务实体经济 维护金融稳定 推动银行转型 ——关于近期金融监管动态的一些看法 交通银行金融研究中心 首席金融分析师 鄂永健 今年以来，金融监管有所加强，“一行三会”出台多项 监管措施，规范金融机构经营行为，防止金融市场过度加杠 杆，引导资金“脱虚入实”。4 月25 日，中共中央政治局就 维护国家金融安全举行集体学习，习近平总书记发表了重要 讲话，最高决策层对金融风险和金融安全问题的重视程度前 所未有。当前形势下加强金融监管、防范金融风险具有重大 意义，有利于推动商业银行加快经营转型，实现长期稳健发 展。 从战略高度和全局视角深刻认识此轮强监管的重大意 义。众所周知，我国金融领域风险累积已久，潜在风险点多， 且各类风险相互交织、错综复杂。在此严峻形势下，加强金 融监管不仅对维护金融系统稳定、防止不发生系统性金融风 险是必要的，同时也是引导资金进入实体经济、为供给侧结 构性改革营造良好金融环境和更好服务国家战略的必然要 求。当前防控和化解金融风险工作呈现出高层重视、双管齐 下和协同一致三个特征。中央高层对金融安全和金融风险的 1 重视程度前所未有，下定决心要解决好金融领域风险问题。 货币政策收紧和金融监管加强相互配合、双管齐下治理金融 风险。在央行牵头下，“一行三会”统一认识、协调配合、 步调一致，协同监管趋势已经开始形成并将进一步强化。可 见，此论强监管具有重大全局战略意义，是 “一盘棋”统一 部署，包括商业银行在内的各类金融机构需要清醒认识、深 刻领会、高度重视并认真落实。 强化监管、正本清源有利于银行业长期稳健发展。历史 经验表明，金融创新一把“双刃剑”，创新在提升银行盈利 能力的同时，不可避免地会加大风险。应该承认，在一定发 展阶段和环境下，通道业务、委外投资、同业理财、非标债 权投资等业务具有合理性，有利于银行拓展收入来源的同时 提升客户服务能力，但不顾风险地过度发展则会带来严重的 期限错配、监管套利、杠杆过高和资金空转，进而加大信用 风险市场风险和流动性风险，必须加以有效遏制。以委外业 务为例，对于资产配置和投资能力不强的金融机构来说，将 其部分自营资金和理财资金委托给专业的资产管理结构进 行委托管理，本是专业化分工情况下双方优势互补、合作共 赢的正常之举。但在“资产荒”的背景下，为保持高收益、 扩大委托规模，受托机构过度使用加杠杆、期限错配等方式 来实现收益，委外成为诱发杠杆高企的资金来源，带来了潜 在风险。当前和未来一个时期，监管部门持续加强对 “三套 2 利”、“三违反”和“四不当”等的治理整顿和清理规范，以 及理财业务管理办法、表外业务监管意见和统一资管新规等 一系列监管规定陆续正式出台，在其引导和要求下，商业银 行表外业务创新、资管业务转型和深化综合经营等都将以更 为规范、稳健、审慎和适度的方式加以开展，有效杜绝“不 当创新”，从而回归到聚焦实体经济开展创新和搞好服务的 正轨。 理性和客观看待监管强化，不必反应过度。 尽管此轮 监管的严厉程度和覆盖面之广都超过以往，但要理性和客观 看待，不宜反应过度。一方面，一刀切、断崖式地全面禁止 不大可能出现，监管缓冲肯定会有。近日银监会在通气会上 明确表示市场没有必要对监管发文紧张，监管工作从原则上 “绝不因为处置风险而引发新的风险”，同时为避免新政策 可能产生的冲击性，将实行新老划断，且安排了合理的过渡 时间。再以委外业务为例，之前媒体报道的统一资管监管新 规中提到，基金中的基金（FOF ）、管理人中的管理人（MOM ） 以及金融机构一层委外投资有一定的合理性，对其给予禁止 例外。因此，不应对委外赎回对市场资金面的影响过度反应， 加之还有新老划断，预计委外存量规模不会受到太大影响， 未来健康适度的委外业务仍可以正常开展。另一方面，政治 局首次就维护国家金融安全进行集体学习，市场多从监管全 面从严甚至进一步加码的角度去解读。但同时还应看到，对 3 加强监管协调、强化统筹监管进行了着重强调，这意味着未 来金融统筹协调监管将在更高层次、更大范围推进部署实施， 监管和政策协调的范围和内容将进一步拓展。这在补齐监管 短板、补充监管空