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企业并购中的财务管理及风险防范问题研究 财会研究IFinance and Rcc口untingResearch 企业并购中的财务管理及凤险防范问题研究王蕾河北徐水供电公司072550 摘要·企业并购是企业发展到一定阶段增加利润增长点、合理配置资源、进行快速扩张的有效途径。本文拟在了解企业并购的财务动囚的基础上，梳理并购环节中的财务管理问题，分析并购中的财务风险并提出防范建议，以期提高并购财务效率，降低并购财务风险，为实现并购战略目标提供相应的参考。关键词.企业并购，财务动因;风险一、企业并购的财务动因2、并购资金的筹措及支付。影响企业融资结构的因素有许多，在市场经济条件下，企业并购的动因很多，有的是为了实现战略其中最为关键的因素是企业的目标资本结构、大股东对企业控制权重组、获得新的战略机会g有的是为了开展多元化经营，降低经营风的要求以及并购完成后企业现金流量的均衡。对并购方而言，应根据险，有的是为了获得某项特殊资产。但最终都是通过并购产生的协同企业的具体情amp;;1lt;日并购项目的特点制定适合的并购融资决策。效应，使企业价值增值。一般认为，企业并购的财务动因主要有扩大根据资金来源，融资方式一般分为内部融资和外部融资。并购市场、追求利润最大化、进入资本市场等。企业在选择融资方式时，最稳妥、最有保障的资金来源是企业内部留(一)扩大市场存，对应的支付方式是现金支付g当企业自有资金有限时，就应考虑外企业通过横向并购，可以巩固其在行业内的优势地位，减少竞争，部融资，在我国外部融资主要有债务融资和权益融资，债务融资对应扩大市场份额。于债券支付和杠杆收购，权益融资对应于股票支付或换股。(二)追求利润最大化(三)并购后的财务整合合理配置资源，增加新的利润增长点:成熟期的企业往往具有丰通过分析以往的并购案例发现，不少并购案例的失败都是因为对富的自有现金流，但缺乏较合适的投资机会，增长趋缓。通过并购处并购后企业的整合与管理不到位，导致并购不但未能给企业带来更多于发展阶段、缺乏现金流但高增长的企业，可以有效利用自由现金的收益，反而使整个企业的经营陷入困境，可见没有成功的整合就难流，实现财务资源的重新分配，增加利润增长点。以实现成功的并购。并购后的财务整合是并购整合的基础，也是实现(三)进入资本市场并购终极财务动困的重要保证。企业可L郑重过并购壳公司，达到借壳上市的目的，从而以较低的三、企业并购的财务凤险及其防范成本、便捷的方式进入资本市场。企业并购是一项高风险性的经营活动，风险贯穿于并购活动的企业并购的财务动因很多，但并购的终极财务动因可归结为实现始终，财务风险又是并购风险中的重要组成部分。并购的财务风险是企业价值的增值。对众多并购失败的案例分析表明，企业并购失败不企业并购活动未能达到预期财务目标的可能性，包括并购前的投资风但没有给企业带来价值增值，相反影响了企业的正常发展，一定程度险z并购过程中的定价风险、融资风险和支付风险g并购中的整合风上损伤了企业价值，究其原因，并购过程中的财务控制不当和并购财险等。务风险未有效防范有着重要的影响。(一)并购前的财务凤险及防范二、并购操作流程中的财务管理问题并购前的财务风险主要是投资风险，指目标企业选择不当形成的一项完整的并购活动通常包括目标企业的选择、目标企业的价风险。企业并购的行为选择是从战略的角度来考虑的，如果高层决策值评估、并购价格的确定、并购可行性分析、并购资金的筹措、出者对本企业总体发展战略没有一个清晰的认识，盲目选择目标企业，价方式的确定以及并购后的整合。根据并购业务的操作流程，将并购就很容易出现投资决策上的巨大风险，容易导致并购失败。过程中的财务管理问题分为并购前的财务尽职调查、并购过程中的为防范投资风险，并购企业应全面调查和施主目标企业。并购企财务管理和并购后的财务整合。业应对目标企业进f丑羊尽的尽职调查，了解政府和目标企业管理芸对(一)并购前的财务尽职调查并购的态度，分析目标企业愿意被并购的真实原因等。并购前的财务尽职调查是并购实施的前提，尽职调查结果是选择(二)并购中的财务风险及防范目标企业的重要依据，直接影响到并购决策的正确性和准确性。在调企业并购过程中的风险主要表现为融资风险和支付风险，而融资研过程中，除全面了解企业概况、人员、资产分布、产业特点、发展风险和支付风险都与不合理的定价有关，因此，将并购中的财务风险趋势等内容外，还应将企业的资产构成情况作为重点进行调查，对目分为定价风险、融资风险和支付风险。标企业的财务状况有一个大体评价g其次，要准确把握目标企业的财l、定价风险及其防范。产生定价风险的根本原因在于并购双方务风险，同时，还要全面分析或有事项，对或有负债及潜在的危机等问的信息不X捕:。由于并购方对目标企业负债情况、会计报表的真实题进行分析评价。除财务状况外，还要重视对目标