金融工程专题报告：龙头股效应在一致预期数据上的应用.pdfVIP

[Table_MainInfo] 金融工程研究 证券研究报告 金融工程专题报告 2018 年03 月12 日 [Table_Title] 相关研究 龙头股效应在一致预期数据上的应用 [Table_ReportInfo] 《债券基金的仓位估测模型研究》 2018.03.08 [Table_Summary] 《行业轮动在指数增强上的应用（中证 投资要点： 500 ）》2018.03.08 《宏观对冲研究之三——宏观动量策略 在全球股票市场中的实证》2018.03.06  本文从分析师覆盖度以及基本面相关性的角度对行业龙头股进行定义，发现龙头 股和无分析师覆盖的股票之间存在信息传导现象。龙头股预期基本面的改变会对 无覆盖股票的二级市场价格产生影响，市场存在显著的龙头股效应。基于此，我 们构造了调整后的预期 EPS 变动因子，发现该因子对股票收益具有稳健的预测 能力，可提升多因子模型的预测精度。 [Table_AuthorInfo]  对于与行业内其他股票基本面相关性强的公司，分析师会分配更多的研究精力。 对分析师覆盖度进行多元回归，结果显示基本面相关系数的回归系数显著为正。 也就是公司与行业内其他公司基本面的相关性越大，分析师对它的关注度就越 高，报告篇数越多。  龙头股预期 EPS 的变动对股票次月收益率具有显著预测能力。本文所定义的龙 头股是指分析师覆盖度高的股票中，与行业其他公司基本面相关性强的股票。在 控制其他因素后，龙头股预期 EPS 的变动会对其股价产生显著影响。预期EPS 分析师:冯佳睿 变化每上升 1 个标准差，股票次月收益率平均上升0.44%。 Tel:(021 Email:fengjr@  市场存在显著的龙头股效应。龙头股预期基本面的变化，会影响无分析师覆盖以 证书:S0850512080006 及分析师覆盖低的股票收益。龙头股预期 EPS 变化每上升 1 个标准差，无分析 分析师:罗蕾 师覆盖股票的次月收益率平均上升0.27%。投资者会参考龙头股的信息对其他股 Tel:(021 票定价。 Email:ll9773@ 证书:S0850516080002  调整后的预期 EPS 变动具有稳健的选股效果。对于无覆盖、以及预期EPS 不变 的股票，我们用龙头股的预期 EPS 变化进行替代，由此构建调整后的预期 EPS 变化因子。该因子具有稳定的选股效果，月胜率76%，多空收益差检验t 值为5.54 ， 统计显著。  引入调整后的预期 EPS 变动因子，可提高多因子模型的预测精度。引入新因子 后，多因子模型的IC 上升，波动率下降。  风险提示：历史规律变化风险，统计模型失效风险。 请务必阅读正文之后的信息披露和