河北钢铁集团有限公司2010年度第一期中期票据信用评级报告.pdfVIP

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 河北钢铁集团有限公司 2010 年度第一期中期票据信用评级报告 中期票据信用级别 AAA 基本观点 发行主体信用级别 AAA 发行主体 河北钢铁集团有限公司 中诚信国际评定河北钢铁集团有限公司（以下简称“河北 注册额度 100 亿元 钢铁”或“公司”）主体信用级别为 AAA ，评定河北钢铁集团 本期规模 50 亿元，分为附息式浮动利率品种与附息 有限公司 2010 年度第一期中期票据信用级别为 AAA ，评级展 式固定利率品种，两个品种预设发行规模均 望为稳定。 为 25 亿元 中诚信国际肯定了公司在产能规模、资源、区位、产品结 发行期限 7 年期，附 5 年末发行人上调基本利差（票 构多元等方面的相对优势，内部整合顺利推进也为公司进一步 面利率）选择权和投资者回售选择权 做大做强奠定了基础。同时，中诚信国际关注到宏观调控对钢 材价格及需求产生一定的负面影响、成本压力上升以及债务压 概况数据 力较大等因素可能对公司经营及整体信用状况造成的影响。 河北钢铁 2007 2008 2009 2010.3 优 势 总资产（亿元） 1479.52 1902.26 2378.30 2611.52 规模优势显著。2009 年，公司粗钢产量达 4023.94 万吨， 所有者权益(含少数股东权益) （亿元） 501.86 579.69 717.45 735.30 居国内钢铁行业首位，，公司产品种类齐全，整体抗风险能 总负债（亿元） 977.66 1322.57 1660.85 1876.22 力很强。 资源优势为公司的可持续发展提供了支撑。公司自成立之 总债务（亿元） 610.96 895.34 1241.39 1383.69 初便加强了对周边资源的整合力度，已对地方资源形成有 主营业务收入(营业总收入)(亿元) 1248.12 1670.33 1770.91 612.54 效控制，目前可控铁矿石资源量达 44 亿吨，为钢铁主业的 EBIT(亿元) 100.59 71.68 67.04 21.19 发展提供了有力支撑。此外，河北省政府已承诺将河北境 EBITDA （亿元） 144.65 122.59 121.87 - 内的矿石资源优先配置给公司。 区位优势明显。公司所处地理位置优越、交通便利。河北 经营活动净现金流（亿元） 99.79 80.57 -10.97 7.85 境内有曹妃甸、京唐港、秦皇岛和黄骅四大港口，随着国 主营业务毛利率(营业毛利率)(%) 13.47 10.21 6.52 6.63 内外钢铁产业向沿海转移，公司的港口区位优势愈加显著。 EBITDA/主营业务收入(营业总收入)(%) 11.59 7.34 6.88 - 政府支持力度强，内部整合进一步深化。在河北