2011年1月自考国近现代史纲要试题答案(网友版)精品.ppt

第二节 动态投资决策法 2、当各年的现金净流量不相等时（逐次测试法） 自行设定一个折现率i1，代入计算净现值，得出NPV1 若NPV1 ＝0，则IRR＝ i1，计算结束 若NPV1 ＞0，则IRR ＞ i1，重新设置i2 ＞ i1，再将i2代入计算净现值，得出NPV2 若NPV1 ＜0，则IRR ＜ i1，重新设置i2 ＜ i1，再将i2代入计算净现值，得出NPV2 找出使NPV一正一负，并且比较接近于零的两个贴现率 利用插值法，计算出IRR 第二节 动态投资决策法 插值法（P209 例12—7） 企业理财学总论 第二节 动态投资决策法 （二）特点 优点： 内含报酬率反映了投资项目可能达到的报酬率。 对于独立投资方案的决策，如果各方案原始投资额不同，可以通过计算各方案的内含报酬率，并结合现值指数法，反映各方案独立投资的获利水平。 第二节 动态投资决策法 贴现指标计算小结： 企业理财学总论 习题 某公司准备购入一套设备以扩充生产能力，现有甲、乙两个方案可供选择。甲方案需投资30000元，使用寿命5年，采用直线法折旧，无残值。5年中每年销售收入15000元，付现成本5000元。乙方案需投资36000元，使用寿命5年，采用直线法折旧，残值为6000元。5年中每年销售收入17000元，付现成本第1年为6000元，以后随着设备陈旧，逐年增加修理费300元，另外需要垫支流动资金3000元。假设所得税率40％，资本成本10％。 要求：计算甲、乙方案的现金流量、投资回收期、净现值、内含报酬率、现值指数；并根据动态指标对甲、乙方案进行决策 企业理财学总论 习题 （P/F，10％，1） ＝ 0.909； （P/F，10％，2） ＝ 0.826 （P/F，10％，3） ＝ 0.751； （P/F，10％，4） ＝ 0.683 （P/F，10％，5） ＝ 0.621 （P/F，9％，1） ＝ 0.917； （P/F，9％，2） ＝ 0.842 （P/F，9％，3） ＝ 0.772； （P/F，9％，4） ＝ 0.708 （P/F，9％，5） ＝ 0.65 （P/F，11％，1） ＝ 0.901； （P/F，11％，2） ＝ 0.812 （P/F，11％，3） ＝ 0.731； （P/F，11％，4） ＝ 0.659 （P/F，11％，5） ＝ 0.594 （P/A，10％，5） ＝ 3.791； （P/A，12％，5） ＝ 3.605 （P/A，13％，5） ＝ 3.517 习题 1、甲方案营业现金流量 项目 1—5年 营业收入 15000 减：付现费用 5000 折旧费用 6000 税前利润 4000 所得税（40％） 1600 净利润 2400 加：折旧 6000 营业现金流量 8400 习题 乙方案营业现金流量 项目 1 2 3 4 5 营业收入 17000 17000 17000 17000 17000 减：付现费用 6000 6300 6600 6900 7200 折旧费用 6000 6000 6000 6000 6000 税前利润 5000 4700 4400 4100 3800 所得税（40％） 2000 1880 1760 1640 1520 净利润 3000 2820 2640 2460 2280 加：折旧 6000 6000 6000 6000 6000 营业现金流量 9000 8820 8640 8460 8280 习题 乙方案现金流量表 项目 0 1 2 3 4 5 固定资产投资 －36000 营运资金垫支 －3000 营业现金流量 9000 8820 8640 8460 8280 固定资产残值 6000 营运资金回收 3000 现金流量合计 －39000 9000 8820 8640 8460 17280 项目 0 1－5年 固定资产投资 －30000 营业现金流量 8400 现金流量合计 －30000 8400 甲方案现金流量表 习题 2、计算投资回收期 甲方案：30,000 ∕ 8400＝3.57（年） 乙方案： 4＋4,080∕17,280＝4.24（年） 0 1 2 3 4 5 现金流量合计 －39000 9000 8820 8640 8460 17280 累计现金流量 －39000 －30000 －21180 －12540 －4080 13200 企业理财学总论 习题 3、计算净现值 甲方案： NPV＝8,400×（P/A，10％