关于新三板做市商方案的一些探讨.docVIP

----------------------------精品word文档 值得下载 值得拥有---------------------------------------------- ---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 摘　要：截至目前，新三板将进行全国性扩容，成为各方人士关注的焦点。全文针对当前的现状，探讨其引入做市商制度的问题，并对比市商制度和竞价制度，从多方面阐述新三板引入做市商制度的可行性及面临的挑战，也对解决我国新三板市商制度给予一些中肯性的建议。 关键词：新三板；做市商制度 0.引言 为了构建良好的场外交易体系，丰富和完善融资活动，创立全国中小企业股份转让系统(简称为新三板)实质是为当前国内的高新技术企业服务。从2012年开始，国务院已经决定扩充新三板，次年1月，《全国中小企业股份转让系统有限责任公司管理暂行办法》第24条表示“挂牌股票转让能通过做市方式、协议方式、竞价方式或证监会批准的其他转让方式”。同时，引入做市商制度更加丰富了新三板的内容，注入了更加灵活的新鲜血液，方便了金融交易，推动了证券方面的经济幅度上涨。不同于西方发达国家的发展环境，我国在新三板的实施上存在许多不足之处，尤其是没有完善的市商制度管理体制。同时，市商制度在带来巨大经济利润的同时，还会造成一定的市场操纵，导致交易成本涨幅过快等弊端，这也是许多专家、学者争论的地方。所以，健全国内的新三板的做市商制度，构建健康的资本市场环境，需要从多方面进行努力。 1.新三板引入做市商制度可能存在的问题 1.1做市商进行市场操纵，损害投资者利益 在监管领域，市商串谋进行市场操纵是非常普遍的现象，然而国内的新三板的做市商制度有中国的具体国情，不能是绝对性质的市商模。比如，单纯的一只股票实行市商交易，无法又同时进行竞价交易，这两种情形的金融活动是割裂开来的，并不能够同时交易。所以，新三板环境下市商串谋是非常容易出现的问题，更是会导致投资者的利益受到损害。 1.2做市商激励机制不足， 缺乏做市动力 在西方发达国家，在市商里精选的承销商，又能兼任市商的权利，比如快速获得股票信息、廉价的成本交易等特权。所以，市商不但具备自身的一定优先利益，而且还要以身作则，遵守交易规定。但是我国的市商无法得到权利和义务，在做市商交易时，需要在履行义务之后，面临经济的风险，无形之中给市商带来了沉重的经济压力和心理负担。所以，市商很容易没有激情和动力工作，而市场又急缺有能力和资历的市商。 1.3做市商专业能力不强，影响做市水平 市商是一个非常专业的工作，不但要在报价上具备娴熟的专业知识，而且还要对市场有敏锐的洞察力。一旦报价太高，就会直接影响投资者的交易情绪，不利于交易的成功。如果报价太低，也容易影响市商做市的经济利益。所以，专业、资深的市商非常重要，对市场交易的顺利举行具有关键性的作用。然而，我国的市商体系比较单一，专业的市场人才非常少，证券交易非常欠缺，严重影响力市商造市的疗效，更不利于经济交易的发展。 2.新三板做市商制度完善方式 2.1市商监管制度加强，通过法律以及制度方面降低市商利益侵害 市商监督体制以及事后处理方式需要加强，此方面可以通过日常行为规范化以及退出机制、市商入世准则三个方面完成。在市商入世准则方面可以通过使用多维的方式进行，结合国内外丰富的经营，对于市商核心质量以及管理水平、人才培养等多个方面进行监督以及审计。在组建市商退出机制的时候，需要通过相应的审核，对于已经具备市商资格的企业需要每年都进行严格的考核制度，要是发现企业资质出现改变，那么就要求其推出市商市场，这样市商市场中整体的素质才不会被降低。需要注意的是市商要是有着下面这些行为，那么其资格就会被取缔：没有作出积极的市场报价，故意的延迟报价时间的行为;市商本身的信息就不真实，将企业的人员资料以及资产进行虚报等;市场的信誉状况出现危机，信用评级降低。组建完善的市商退订机制，企业会因为此项规定的存在而增加一定的危机意识，要是企业不能积极的履行自身的义务，为市场交易做出积极的推动，保证市场企业中的信用等级良好状态，那么所存在的退订制度就会讲企业的在这个集体中淘汰出现，可以说这是一个适者生存的环境。 2.2市商所具备的权限增加，能够参与做市活动中 市商所具备的权限主要为：优先获得承销资格。在美国就有着这样的要求，需要先成为市商，然后才会获得承销商的资格。所以说想要获得更多的市场权利，那么就需要履行更多的市场义务;优先获得信息。市商对于股票或