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旺季提速实现全年稳步增长
[Table_main] 公司研究类模板
东阿阿胶(000423) 报告日期：2018 年3 月16 日
点
评
报 旺季提速实现全年稳步增长
告
──东阿阿胶年报点评报告
[table_zw] ：张海涛 执业证书编号：S1230517080002
公司研究类模板 [table_invest]
行 ：021 评级 买入
业 ：zhanghaitao@ 上次评级 买入
公
当前价格 ￥62.62
司 报告导读
研 [LastQuaterEps]
公司发布2017 年年报，报告期内公司实现营业收入73.72 亿元，同比增 单季度业绩 元/股
究
｜ 长 16.7%%；归属上市公司的净利润为20.44 亿元，同比增长 10.36% ， 4Q/2017 1.21
扣非后归属上市公司的净利润为 19.61 亿元，同比增长 12.73%。
中 3Q/2017 0.53
药
Ⅱ
投资要点 2Q/2017 0.45
行 四季度增长提速，销售费用控制良好 1Q/2017 0.93
业 公司第四度销售收入为28.91 亿元，同比增长23.96% ，归属母公司股东净利润
[table_stktrend]
为 7.98 亿元，同比增长 27.33% ，利润增速快于销售增速的主要原因是销售费 东阿阿胶 上证综合指数
｜
用控制良好，四季度同比下降 1.28% ，我们认为销售费用下降主要是由于公司
调整了营销节奏，提前在三季度加大了对公司品牌及产品广告宣传的投放，提 13%
前进行了旺季销售的布局，因此在四季度可以有效的控制销售费用的增长。 3%
产品线不断丰富，大力拓展OTC 渠道 -7%
7 7 7 7 7 8 8
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由于公司的核心原料驴皮资源依旧紧缺，短期内无法缓解，公司为了满足不同 6 6 6 6 6
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