第十二章节企业发展能力分析幻灯片.pptVIP

四、可持续发展能力分析 可持续增长比率 阅读《苏东蔚 吴仰儒，2004，我国上市公司可持续发展的计量模型与实证分析，会计研究，2：106-116》 可持续增长率 净资产收益率 1-股利支付率 销售净利率 总资产周转率 财务杠杆作用 销售收入成本 率 销售毛利率 销售收入期间费用率 销售收入研发费用率 销售净利润率 销售收入非营业损失率 销售息税前利润率 销售税费率 流动资产周转率 营运资金周转率 固定资产周转率 应收账款周转率 应付账款周转率 存货周转率 流动比率/速动比率 现金比率 负债对权益比率 负债对资本比率 负债对资产比率 以收入（现金流 量）为基础的利 息保障倍数 企业发展能力分析 资产负债表与发展能力分析 利润表与发展能力分析 现金流量表与发展能力分析 可持续发展能力分析 一 、 资产负债表与发展能力 固定资产成新率 净资产增长率 总资产增长率 资本积累率 三年资本平均增长率 技术投入比率 （一）固定资产成新率 固定资产成新率=平均固定资产净值/平均固定资产原值 *100% 反映企业所拥有固定资产的新旧程度 注意： 是否有不需用新固定资产 是否有超龄服务的固定资产 是否有市价严重下跌的固定资产 (二)净资产增长率★ 净资产增长率=（分析期净资产额-基期净资产额）/基期净资产额×100% 分析要点： ①资产-负债=净资产=股东权益，净资产是抵御债务风险的一道重要屏障。②净资产增长率较高，可能是股东注入了较多的资金。③少数股东权益的增加数不包括在内。④与总资产增长率比，银行更应重视此指标。 （三）总资产增长率★ 总资产增长率=（分析期总资产-基期总资产）/基期总资产×100% 分析要点： ①增长率高，说明企业扩张的速度快。②总资产增长率高是好是坏应结合其他指标进行评价，是大量举债、股东注入了新的资金，还是资产重组。 部分公司2001年发展能力指标 发展能力 青岛海尔 深 康佳? 东风汽车 宝钢股份 春兰股份 综艺股份 净资产增长率（%） ? -19.94 9.76? 3.99? 68.47? 4.16? 总资产增长率（%） 2.08 .78? .98 .60? .53? .30? 部分公司2001年发展能力指标 发展能力 思达高科 莲花味精? 安彩高科 许继电器 双汇发展 新乡化纤 净资产增长率（%） ? 42.69 .97 3.02 18.08 4.42 总资产增长率（%） .30 .37 .45 .52 2.13 .59 部分公司2001年发展能力指标 发展能力 厦新电子 济南轻骑? 冰熊股份 万 家乐 新 大洲 科龙电器 净资产增长率（%） ? -34.07 9.06 -81.86 -15.45 -41.89 总资产增长率（%） .69 .17 .24 .35 .07 .70 部分公司2001年发展能力指标 发展能力 深 发展 浦发银行? 民生银行 招商银行 净资产增长率（%） ? -5.08 -9.52 38.83 ? ? 总资产增长率（%） .05 .05 .05 .04 ? 案例：郑百文高速增长 “郑百文”，其前身是一个国有百货文化用品批发站，1996 年 4 月 18 口在上海证券交易所挂牌上市交易，是郑州市第一家上市公司和河南省首家商业股票上市公司。该公司在 1998 年以前一直保持优良的业绩，可谓是典型的“绩优公司”。1995 年至 1997 年，公司资产过度增长。在 1996 年该公司的商品销售额仅次于上海一百集团， 并在当年及 1997 年连续两年在中国股市中获得了高成长股美称。1997 年是“郑百文”最辉煌的时期， 其主营业务收入达到 70 亿元之巨，被誉为全国商业批发行业的龙头老大。但是，公司从 1998 年开始连续出现巨额亏损。到 1999年底，公司总资产 12.8 亿元，总负债 25.77 亿元，严重资不抵债。1999 年 4月 27 日沦落为“ＳＴ”， 成为当时退市的热门之一。这样一个曾经被光环笼罩着的先进典型，在短短的三年里，不但将其自有资产以及上市融入的资金都消耗殆尽，而且面临破产，令人深思 案例：郑百文高速增长 一个企业要保持持续增长的趋势，就必须有大量资金投入的支持。问题在于，郑百文保持高速增长所需的资金从哪里来？公司最方便的筹资途径是负债，但该公司到后期再也不能像前期那样轻而易举地获得贷款了。因为公司前期负债经营所导致的高负债水平使得继续获得贷款的可能性不大。1997 年公司的资产负债率已经高达90%， 明显超出同行业的平均水平。1998