货币银行学2875155.pdfVIP

货币银行学 利率 第三章 利率 教学目标： 1、 了解利息的定义并理解利息的本质 2、 理解到期收益率的定义，会求不同的利率 3、理解债券的利率与价格之间的联系与区别 4、 理解债券的利率与投资收益率的联系与区别 5、 理解名义利率、实际利率与通货膨胀率之间的联系与区别 6、 了解银行如何确定存贷款的利率水平 7、 了解多样化的好处 8、 了解利率的风险与期限结构 教学内容： 1、 利息与利率的定义； 2、现值与终值； 3、利率的计算方法：到期回报率、当期收益率和贴现收益率； 4、债券的投资收益率； 5、名义利率、实际利率与通货膨胀率； 6、 无风险套利条件与无风险利率； 7、 不确定条件下的资产收益度量； 8、 利率的风险与期限结构。 一、利息与利率 利息是资本的价格，由资本的供需关系决定，因而债券市场就成了决定与发现利率的市场。 利率 利息 。（利息是税前的净投资收益） 本金 二、利率的类型 我们这里要介绍四种典型的金融工具，它们分别代表了不同的利率类型。 1、简式贷款 借款人向银行申请 100 元的贷款，在期满时比如一年后连本带息一次性偿付银行 110 元。这个利 率是单利率。一般工商业贷款都是简式贷款。 2、定期定额清偿贷款 借款人向银行借 1000 元，须在 25 年内还清，每年偿付 126 元（本金+利息）。例如，分期付款贷 款（如汽车贷款）和抵押贷款，通常都是定期定额清偿贷款。这种利率是复利率。 3、息票债券 投资者买入一张面额为 1000元比如十年期的债券，每年可获得 100元的利息，并在到期时可收回 本金 1000元。这种金融工具之所以称为息票债券，是因为过去债券持有人常常从债券上剪下所附的 息票，送交发行人，发行人见票后向持有人支付利息。国家财政部发行的国债，地方政府发行的市 政债券和工商企业发行的公司债都属于这种类型。这类债券的票面利率也是复利率。 4、无息债券 无息债券又称贴现发行的债券，是指发行人允许投资者以低于票面价值的价格购买，并在期满时 获得与票面值等额的偿付的债券。比如以900元的价格买入面值为1000元的债券，在到期时获得1000 元。与息票债券不同的是，贴现发行的债券在存续期内不支付任何利息，只在到期日时偿还票面值。 美国联邦政府的国库券、储蓄债券以及长期无息债券都是无息债券的例子。 1 货币银行学 利率 小结： 这四种金融工具对清偿时间的规定不同，简式贷款和贴现发行的债券仅在到期日偿付，而定期定额 清偿贷款和息票债券则在到期日前定期偿付。由于清偿时间上的不一致，它们的利率水平也不一致。那 我们该怎样来计算它们各自的利率水平呢？ 三、计算利率的方法 1、到期收益率 为了便于理解到期收益率的概念，我们先要介绍的是现值与终值的概念。 按照正常思维，我们先介绍终值。 终值是“今天”的 1 元在“明天”的价值，记为 FV。以简式贷款为例，今天你从银行借 100 元，借 期 1 年，明年你须偿付银行 110 元，这 110 元即是今天的 100 元在明天的价值。很显然，简式贷款是一 个单利率的计算。例如，我们可以假定这个年利率为 r，则： 110−100 r 10% ，F V 110(元) 100=⋅(1+r) ① 100 如果我们将上面这笔贷款的连续放贷出去，比如 n年，那么在第 n年，我们须偿付银行多少货币？