财务处置与管理-第二版ch06.ppt

第六章 长期融资概述 ;第一节 企业筹资的动机与原则 ;二、企业筹资的原则 （一）以投资规模确定筹资规模 （二）量力而行原则 （三）择优筹集原则 （四）结构合理 （五）依法筹措;第二节 企业筹资的方式与筹资渠道 ;二、企业筹资的方式及其利弊 （一）吸收直接投资 吸收直接投资即企业以协议等形式直接吸收国家、其他企业或个人投资。 投资的形式：现金、实物资产、无形资产。 吸收直接投资是非股份制企业筹措自有资本的一种基本方式。 吸收直接投资的主要途径是举办联营企业： 国内联营 中外合资 合作经营等。;优点： 1．不存在偿债风险。 2．有利于增强抵御风险的能力。 3．有利于分散经营风险。 4．有利于吸收外国的先进技术和先进管理方法。 缺点： 1．资金成本较高。 2．容易分散控制权 3．如不谨慎，则容易造成国有资产流失;－Cont’;－Cont’;第三节 融 资 模 式;一、国外企业融资模式 （一）英美企业以证券为主导的融资模式 英美企业主要通过发行企业债券和股票方式从资本市场上筹集长期资本，证券融资成为企业外源融资的主导形式。 美国企业融资方式的选择遵循的是所谓的优序融资理论， 内源融资债务融资股权融资的先后顺序 融资顺序的选择反映在企业资本结构中是内部融资占最重要地位，其次是银行贷款和债券融资，最后是发行新股融资 ;（二）日本及东亚国家企业以银行贷款为主导的融资模式 日本、韩国等东亚国家的外部资金来源主要是从银行获取贷款。 日本的主银行制度包括三个相互补充的部分： （1）银行与企业建立关系型契约； （2）银行之间形成相互委托监管的特殊关系； （3）监管当局采取一整套特别的监管手段，如市场准入管制、“金融约束”、存款担保及对市场融资的限制等。;（三）德国企业的全能银行融资模式 德国企业的融资模式基本上与日本相同，都是以银行贷款融资为主，但德国实行的是一种全能银行融资体制。 德国的全能银行是“全能的”，可以自主地从事从商业银行到投资银行的广泛业务，也就是说，银行既可以从事吸收存款、发放贷款的业务，也可以直接进行证券投资；并且，全能银行可以持有任何非金融企业任何数量的股票。 与英美等国的融资模式相比，德国企业制度体现的是其社会市场经济精神。家族思想对企业的影响一直很大。 德国企业普遍推崇追求长期价值，由此产生的融资方式主要依靠自身积累再投资和银行贷款。; 二、国内企业融资模式 （一）债权融资模式 1．国内银行贷款 国内银行贷款是指银行将一定额度的资金及一定的利率，贷发给资金需求者，并约定期限，付利还本的一种经济行为。 特点 期限：短期、中期、长期贷款 贷款的种类：信用贷款、担保贷款、抵押贷款 2．国外银行贷款 国外银行贷款指的是为进行某一项目进行筹集资金，借款人在国际金融市场上，向外国银行贷款的一种融资模式。 特点 期限:短期、中期、长期贷款 ;3．发行债权融资 债权融资是有偿使用企业外部资金的一种融资方式。 包括： 银行贷款 银行短期融资（票据、应收账款、信用证等） 企业短期融资券 企业债券 资产支持下的中长期债券融资 金融租赁 政府贴息贷款 政府间贷款 世界金融组织贷款 私募债权基金等;4．民间借贷融资 民间借贷是指公民之间、公民与法人之间、公民与其他组织之间借贷。只要双方当事人意见表示真实即可认定有效，因借贷产生的抵押相应有效，但利率不得超过人民银行规定的相关利率。 最高人民法院规定：“民间借贷的利率可以适当高于银行的利率，但最高不得超过银行同类贷款利率的四倍”。 ;5．金融租赁融资 由出租人根据承租人的请求，按双方的事先合同约定，向承租人指定的出卖人，购买承租人指定的固定资产，在出租人拥有该固定资产所有权的前提下，以承租人支付所有租金为条件，将一个时期的该固定资产的占有、使用和收益权让渡给承租人。 具有融物和融资的双重功能。 金融租赁类别 直接融资租赁 经营租赁 出售回租;（二）股权融资模式 1．股权出让融资 股权出让融资是指企业出让企业部分股权，以筹集企业所需要的资金。 2．增资扩股融资 增资扩股是指企业向社会募集股份、发行股票、新股东投资入股或原股东增加投资扩大股权，从而增加企业的资本金 对于有限责任公司来说，增资扩股一般指企业增加注册资本，增加的部分由新股东认购或新股东与老股东共同认购，企业的经济实力增强，并可以用增加的注册资本，投资于必要的项目。 对于股份有限公司来说，增资扩股指企业向社会募集股份、发行股票、新股东投资入股或原股东增加投资扩大股权，从而增加企业的资本金。;3．杠杆收购融资（Leveraged Buy-out，LBO） 涵义：是指公司或个体利用自己的资产作为债务抵押，收购另一家公司的策略。交易过程中，收购方的现金开支降低到最小程度。换句话说，杠杆收购是一种获取或控制其他公司的方法。 特