宏观经济学(曼昆第四版)讲义推荐.ppt

固定汇率下的贸易限制的结果完全不同于浮动汇率下贸易限制的结果。 两种情况下，贸易限制都使净出口曲线向右移动，但只有在固定汇率制下，贸易限制才增加了净出口NX， 固定汇率制下贸易限制引起了货币扩张而不是汇率升值。货币扩张又增加了收入。 * 芒德尔-弗莱明模型中的政策:总结 * 四、利率差别 一国的风险与汇率预期 一国的社会、政治动荡所带来的违约风险导致该国要支付更高的利率 预期的汇率变动 由于一国的风险和未来汇率变动的预期，一个小型开放经济中的利率可以不同于世界其他国家的利率。 * 芒德尔-弗莱明模型中的利率差别 小型开放经济中的利率是由世界利率加上一个风险贴水θ所决定的： r = r* + θ IS*方程变为： Y=C（Y-T）+I（r*+θ）+G+NX（e） LM*方程变为： M/P=L（r*+θ，Y） * 在任何一种既定的财政政策、货币政策、物价水平、以及风险贴水时，上述两个方程式决定了使物品市场和货币市场均衡的收入水平和汇率。 在风险贴水不变时，财政政策、货币政策和贸易政策与前面的一样发挥作用 如果政治动乱引起一国风险贴水上升，则国内利率上升，这将导致： IS*曲线向左移动，因为较高的利率减少了投资 LM*曲线向右移动，因为较高的利率减少了货币需求，而这又引起任何一种既定货币供给时较高的收入水平，因为M/P=L（r*+θ，Y）。 如下图 * IS1* I IS2* LM1* LM2* e Y 1.当风险贴水 增加利率时, IS*曲线 向左移动 2.LM*曲线 向右移动 3.通货 贬值 4.收入上升 * 上述分析的含义： 汇率预期部分是自我实现的：对一种通货未来将贬值的预期会引起它现在贬值 是否一国用θ衡量的风险增加引起该国收入的增加？有三个原因使这种收入增加实际上不可能出现 中央银行要避免本国通货大幅贬值，从而会减少货币供给 国内通货贬值会提高进口品价格，引起物价水平上升 在既定收入与利率下，本国居民会增加其对本国货币的需求 这三种变动都使LM*曲线向左移动，它减缓了汇率下降，但也会亚低收入。 * 一国风险增加并不好： 在短期中，风险增加通常会使通货贬值，通过上述三种渠道使收入减少 在长期，较高的利率减少了投资，减少了资本积累并降低了经济增长 * 五、汇率应该浮动还是应该固定 从历史上看，大多数经济学家都支持浮动汇率制；但近年来，一些经济学家主张回到固定汇率制 支持浮动汇率的主要观点： 它允许把货币政策用于其他目的 支持固定汇率的主要观点： 汇率的不确定性使国际贸易更为困难； 承诺固定汇率是规范一国货币当局行为并防止货币供给过分增长的一种方法 浮动汇率与固定汇率之间的选择并不像乍看起来那么严格 我们很少看到完全固定或完全浮动的汇率 在这两种制度下，汇率稳定通常是中央银行许多目标中的一个。 * 六、物价水平变动的芒德尔-弗莱明模型 价格调整时，必须区分名义汇率e和实际汇率?，实际汇率等于ep/p*，于是芒德尔-弗莱明模型写为： Y = C（Y-T）+ I（r*）+ G + NX（ ? ） IS* M/P=L（ r* ，Y） LM* 与以前不同是：净出口取决于实际汇率 较低的物价水平增加了实际货币余额，LM*曲线向右移动，实际汇率下降，收入增加 * 实际汇率和贸易余额 实际汇率低，国内物品相对便宜，净出口需求量高 实际汇率高，国内物品相对于国外物品昂贵， 净出口需求量低 NX=NX（ ? ），净出口量即贸易余额与实际汇率负相关 NX（ ? ） 0 实际汇率 NX * 实际汇率的决定因素 实际汇率与净出口相关 净出口（国外对本必需求）必须等于国外净投资（本币供给） NX NX S-I 实际汇率 均衡实际汇率 * 政策如何影响实际汇率 国内的财政政策 政府增加购买或减税来减少国民储蓄，引起贸易赤字 NX（ ? ） S1-I S2-I NX 实际 汇率 ? 1 2 3 * 国外的财政政策 外国政府增加政府购买或减税 会降低世界储蓄并使世界利率上升 减少国内投资，引起贸易盈余 NX 实际 汇率 ? NX（ ? ） S-I（r1*） S-I（r2*） 1 2 3 * 投资需求的移动 投资需求增加引起贸易赤字 S-I1 S-I2 NX1 NX2 NX（ ? ） 1 2 3 * 贸易政策的影响 贸易政策——旨在直接影响物品与劳务进口与出口量的政策 贸易保护主义使净出口曲线向外移动，但不影响储蓄与投资，从而不影响贸易余额。 贸易保护主义政策不影响贸易余额是因为实际汇率升值抵消了直接由于贸易限制而增加的净出口。 贸