中国煤炭行业企业信用评级方法.PDF

远东资信信用评级方法 Far East Credit Rating Rating Methodology 中国煤炭行业企业 信用评级方法 上海远东资信评估有限公司 二〇一四年七月 远东资信 评级方法 中国煤炭行业企业信用评级方法 摘 要 煤炭行业是顺经济周期行业，下游需求受宏观经济波动影响明显。行业内产能建设超前， 形成了结构性产能过剩。煤炭行业具有较强的资源依赖性，我国煤炭生产呈“西多东少、北 富南贫”的分布格局；而煤炭产地与煤炭消费地区呈逆分布状态，从而形成“北煤南运、西 煤东调”的运输格局。煤炭行业运输瓶颈制约依然存在。煤炭行业易受政策调整的影响，随 着我国淘汰落后产能、优化能源产业结构的力度加大，煤炭行业市场结构或将趋于垄断竞争 格局。大型煤炭企业产业链一体化趋势明显，目前我国大型煤炭企业均在产业链一体化上选 取纵向延伸策略。 行业特征的不同决定了影响该行业内企业信用状况的因素不同。本评级方法旨在帮助受 评对象、投资者以及其他相关机构理解上海远东资信评估有限公司（以下简称“远东资信”） 在评估煤炭行业企业的信用状况过程中考虑的风险因素及评级思路。需要指出的是，由于确 定最终级别的因素可能会因企业的具体情况不同而有所区别，本评级方法并未涵盖远东资信 在评级时所考虑的所有因素，而是重点突出地反映煤炭行业受评主体普遍面临的关键信用风 险因素的分析方法与考虑思路。 远东资信对企业主体信用评级的核心是向投资者揭示被评对象的违约风险。远东资信采 用宏观和微观相结合、定性和定量相结合的方法，在着重考察被评对象自身信用状况的考察 基础上，同时考虑外部支持因素，由此判断被评对象未来的偿债能力和偿债意愿，并最终确 定其信用等级。 在评级时，远东资信考察的一级评级要素包括：宏观环境、行业环境、企业运营、管理 与战略、财务分析、外部支持因素。其中，对于煤炭行业，财务分析方面，主要考察会计信 息质量、资本结构、资产质量及流动性、盈利性、现金流、财务弹性、或有事项。另外，远 东资信认为，我国煤炭行业企业目前面临的行业风险主要集中在：1、我国煤炭产能建设超 前，使得行业短期供需失衡，从而导致煤价下跌是煤炭行业的重要风险；2 、环保压力和能 源结构调整存在长期负面影响；3、煤炭行业具有安全生产风险、大额资本性投资风险、资 源储备不足风险等特有经营风险和管理风险。针对这些共性风险，远东资信在企业运营方面 主要考察：煤炭企业资源禀赋、规模和市场地位、区位条件、成本效率、多元化程度等。 第 2 页 共 12 页 远东资信 评级方法 一、行业界定 根据国家统计局国民经济行业分类标准（GB/T4754-2011 ），我国煤炭行业一般指采矿 业（B ）分类下的煤炭开采和采选业（B06 ），指对各种煤炭的开采、洗选、分级等生产活动， 不包括煤制品的生产和煤炭勘探活动。 表 1：煤炭行业划分类别及行业说明 大类 中类 小类 说明 烟煤和无烟煤的开采洗选 指对地下或露天烟煤、无烟煤的开采，以及对采出的烟煤、无 （B0610 ） 烟煤及其他硬煤进行洗选、分级等提高质量的活动 煤炭 采矿业 褐煤的开采洗选 指对褐煤——煤化程度较低的一种燃料的地下或露天开采，以 行业 （B ） （B0620 ） 及对采出的褐煤进行洗选、分级等提高质量的活动 （B06 ） 其他煤炭采选 指对生长在古生代地层中的含碳量低、灰分高的煤炭资源（如 （B0690 ） 石煤、泥炭）的开采 资料来源：《国民经济行业分类标准（GB