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2018 年 03 月20 日 固定收益 易纲行长经济金融思想要点回顾 固定收益专题  谈渐进改革成功，中国货币化过程功不可没 首席经济学家 在无人知道路在何方，无人知道怎么如何改革的环境下，中国以时不我 潘向东 (执业证书编号：S0280517100001) 待的状态，开始了渐进式改革，易纲认为不在于争论哪种改革方式的“好” 与“坏”，这是中国改革的基本事实，易纲分析了中国渐进式改革的深层次 首席固定收益分析师 文思佶 (执业证书编号：S0280517090001) 原因，大胆提出了市场机制效率高于计划机制，产权界定是市场机制形成的 010 前提，中国经济改革能否成功，取决于未来产权界定的清晰度和政府在多大 wensiji@ 程度上允许私有制发展，提出中国渐进改革成功，货币化过程功不可没。  推动金融改革与开放 利率市场化和汇率市场化改革是金融体制的核心。在利率市场化方面， 易纲认为并非一放了之，而是一方面放松利率管制，推动金融机构自主定价， 相关研报 实现贷款利率管下限、存款利率管上限的阶段性改革目标；另一方面发展 经济数据偏强，债市情绪纠结——利率债 和完善市场利率体系,初步建立了以 SHIBOR 为代表的短期基准利率和以国 市场周度观察 债收益率曲线为代表的中长期基准利率体系，在利率市场化的同时，更要强 2018-03-18 调健全央行的利率调控体系，建立更好的金融市场利率传导机制，利率市场 慎加久期，守住票息——利率债市场周度 观察 化也为货币政策从数量型向价格型转型创造基础条件。汇率完全市场化是最 2018-03-11 有效的制度安排，也是汇率制度改进的最终方向。 债市延续回暖，关注两会后流动性变化— —利率债市场周度观察  两次金融危机的思考与应对 2018-03-04 金融危机都与国际资本流动有关，因此经常帐户的赤字不容忽视，开放 两会前债券市场有望延续平稳——利率 债市场周度观察 资本市场的建立是一个循序渐进的过程，实行有弹性的汇率政策有利于相对 2018-02-25 独立地实施本国的货币政策，金融开放与金融监管是一个相辅相成的过程。 稳健中性基调不变，关注节后流动性变化 失当的经济政策是引发金融危机的宏观因素；监管不力或监管缺失是酿成金 ——利率债市场周度观察 融危机的微观原因；决策迟缓是导致金融危机传导和蔓延的主观因素；主权 2018-02-21 避险提升，债市继续回暖——利率债市场 债务危机是金融危机再度恶化的“加速器”，零利率或者是准零利率政策并 周度观察 不是中国的占优选择。