航空运输Ⅱ行业18年夏秋航班计划解读：总量增速显著放缓，紧调控严格落地.pdfVIP

专题研究|航空运输Ⅱ 2018 年03 月22 日 证券研究报告 Tabl e_Title 航空运输Ⅱ行业 18 年夏秋航班计划解读：总量增速显著放缓，紧调控严格落地 Table_AuthorHorizont al 分析师： 曹奕丰 S0260517080011 021 caoyifeng@ Table_Summary 核心观点：  总量同比/环比增长放缓2.3/2.1pcts，国内/ 国际同比增速放缓2.7/3.0 pcts 18 年夏秋国内航司航班总量同比增长5.6%，增速较17 年夏秋放缓2.3 pcts；环比增长5.6%，较17 夏秋放 缓2.1 pcts。其中，国内航司国内航班总量同比增速5.5% ，较17 年夏秋放缓2.7 pcts，环比增长5.4%，较17 夏 秋放缓2.8 pcts；国际航班总量同比增速6.8% ，较17 夏秋放缓3.0 pcts ，环比增长7.4%，较17 夏秋增长2.5pcts。  四大核心机场紧调控严格落地，首都机场同比削减2.1% 18 年夏秋，北京首都、上海虹桥、上海浦东和广州白云航班同比增幅分别为-2.1%、0%、-0.5%和 0%，较 17 年增速显著下降；环比分别为-1.9%、1.4%、2.8%、-0.1%,首都、白云机场降幅明显，上海机场基本与 17 年 持平。  21 个主协调机场同比/环比增长放缓2.7/1.8pcts 前21 大主协调机场航班量同比增长1.6%，增速较17 夏秋的4.3%大幅放缓；环比增速为2.6% ，增速较17 夏秋的4.4%大幅放缓。其中，国内航线同比增速放缓2.6 pcts, 国际航线同比增速放缓5.9 pcts。此外，非主协调 机场合计同比增速也由 17 夏秋的13.1%放缓至 11%，环比增速由17 夏秋的12.4%放缓至9.5%。。  四大航内线航班量保持递低增速，非六大航增速放缓 18 年夏秋，南航、东航、国航、海航内线航班量分别同增5.1%、3.7%、4.5% 、2.7% ，持续保持低增速；环 比增速为6.9%、3.4%、5.2%、5.4%，较 17 年增速放缓明显。此外，非六大航的内线航班量同比增速从 11.8% 降至10.7%，环比增速与17 年同期持平。  核心结论 夏秋航季是每年增量的起始点，冬春季只能做环比调控，17 年夏秋的高增速是 17 年冬春虽然收紧但效果不 明显的原因，因此18 年夏秋季的增量调控对全年的实际收缩效果至关重要。18 年夏秋航季航班同比/环比增速均 明显放缓，航空业为提升准点率提升出行品质而采取的紧调控思路得到严格落地。  风险提示：极端天气造成航班执行率大幅低于预期；需求不达预期、政策变化 注：本报告中所有数据均来源于 “民用航空预先飞行计划管理系统”（/ ）中所提供 的 “国内航空公司正班计划表”，以及根据该计划表进行的一系列估算。 Table_Report 相关研究： 【广发交运】总量调控全面展开，行业秩序有望重塑