红利研究系列之二：卓尔不群的红利指数基金.pdfVIP

基金研究 | 基金专题报告 基金研究 证券研究报告 2018 年03 月20 日 作者 红利研究系列之二：卓尔不群的红利指数基金 吴先兴 分析师 SAC 执业证书编号：S1110516120001 股息率是一个非常优秀的选股因子 wuxianxing@ 股息率作为价值投资的代表性因子，能够为我们筛选出优秀的成熟企业。 高股息的公司明显呈现三大特征：低PE、高ROE、大市值。市值和行业中 相关报告 性化后的股息率因子IC 3.99% ，IC_IR 2.31 ，多空年化收益11.24% ，最大回 1 《金融工程：金融工程-市场情绪一 撤5.75% ，胜率66.92% 。从中长期来看，做多高股息组合能够带来持续稳定 览 2018-03-19 》 2018-03-19 的超额收益。 2 《金融工程：金融工程-量化选股策 略跟踪》 2018-03-19 在A 股红利 ETP 跟踪的红利指数中，标普红利的稳定性最优 3 《金融工程：金融工程-量化择时周 本报告对A 股市场上4 个红利指数进行了比较，发现标普A 股红利指数的 报 2018-03-18 》 2018-03-18 稳定性最优，并且具有高收益、低波动等特点。此外，本报告将标普A 股 红利指数与主流的宽基指数进行对比，发现标普A 股红利指数在收益和回 撤等方面仍旧表现优异。 唯一跟踪标普A 股红利的指数基金——华宝红利基金 华宝红利基金是目前国内唯一跟踪标普A 股红利的被动型指数基金。从收 益和净值情况来看，华宝红利紧跟标的指数，截至到目前跟踪误差仅有 0.34% 。结合标普A 股红利指数的长期表现，华宝红利基金是一只具备高投 资价值的防御性基金，适合具备一定风险承受能力的投资者买入并长期持 有。 当前环境下红利策略的投资价值凸显 从企业盈利支撑经济复苏、监管层倡导企业分红、市场引导价值投资的趋 势来看，当前是较好的红利投资时机。特别是在企业公布三季报和年报的 月份（10 月和3 月），红利策略的月平均收益率更高。 风险提示：市场系统性风险，因子失效风险。 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 基金研究 | 基金专题报告 内容目录 1. 红利因子有效性研究4 1.1. 红利因子4 1.2. 红利因子的有效性4 1.3. 不同加权方式对红利策略的影响 5