机械行业服务机器人专题研究报告之三：大智无疆，无人机巨头的新征程.pdfVIP

证 服务机器人专题研究报告之三—大疆创新 券 研 究 大智无疆，无人机巨头的新征程 报 告 / 行 2018 年3 月21 日 强于大市 （维持） 业 研 投资要点 究  发展历史：研发能力和产品品位成就无人机巨头。2006 年汪滔于深圳创立 / 中信证券研究部 大疆。从2012 年开始，公司陆续推出Phantom 系列、Mavic 系列、Spark 机 系列等明星产品，目前已成为消费级市场的龙头企业。公司近年开始布局 刘海博 械 工业级无人机等新领域。2017 年，公司收入近180 亿元，同比增长约80%， 行 其中绝大部分收入来自消费级无人机，约80%来自海外市场。公司的优势 电话：0755 业 主要是 （1）研发能力：创始人奠定了公司的工程师文化，研发团队超过 邮件：liuhaibo@ 2000 人，远超竞争对手。目前，在航拍无人机性能方面，市场上已经没有 执业证书编号：S1010512080011 能够和公司正面竞争的对手。近两年，公司发布新品的速度缩短至每半年 1 个重磅新品，体现了极强的研发能力和团队活力。（2 ）产品品位：公司无 左腾飞 人机定位于高端市场，被誉为“无人机行业的苹果”。 Phantom 无人机在 电话 2016 年被《时代》杂志评为历史上 50 个最有影响力的科技产品之一，也 邮件：zuotengfei@ 是唯一上榜的中国企业。 执业证书编号：S1010516100002  成长潜力：动态角度看市场空间，用户基数仍在增长。公司是在航拍无人 机市场的“创造者”，随着产品的发展，用户基数仍在持续增长。目前能够 联系人：李睿鹏 扩大用户基数的两个趋势是（1）小型化：公司2018 年1 月发布Mavic Air， 电话：0755 其折叠后大小和手机相当，在便携性上取得了质的突破；（2 ）智能化：自 邮件：liruipeng@ 动避障、手势自拍、智能跟拍等功能的实现，用户学习成本和操作难度大 幅下降，用户群体已从早期的科技发烧友扩散到普通消费者。未来可能继 续扩大用户基数的趋势包括续航能力提升、产品价格下降、产品功能增加 相对指数表现 等。根据IDC 对2018 年的预测，全球航拍无人机市场有望超过300 亿元。 长期来看，有望达到千亿级。行业马太效应显著，大疆领先地位难以撼动。 人工智能指数 沪深300  外延方向1：进入工业级无人机市场。工业级无人机和消费级无人机的核心 40.0% 都是飞行平台。工业级无人机是工具属性，具有定制程度高和技术要求高 20.0% 等特点。工业级市场目前还未全面爆发，这给公司提供了宝贵的打磨产品 和渠道布局的时机。公司以农业植保为切入点，2017 年国内农业植保无人 0.0% 机市场销售量约11000 台，其中公司销售超过7500 台，市场份额近70% 。 -20.0% 17/01 17/04 17/07 17/10 18