有色金属行业系列II：美元下跌周期中的投资机会.pdfVIP

[Table_MainInfo] 行业研究/有色金属 证券研究报告 行业深度报告 2018 年03 月22 日 [Table_InvestInfo] 美元下跌周期中的投资机会——系列 II： 投资评级 增持 维持 市场表现 有色金属 [Table_Summary] [Table_QuoteInfo] 投资要点： 有色金属 海通综指 23.50% 15.43%  本轮美元下跌周期开启，可类比 05-07 年。在《2 季度黄金偏震荡——附美元 7.37% 专题：长期顶部已现》和《美元下跌周期中的投资机会——系列I：传媒》两篇 -0.70% 报告中，我们已经详细阐述了目前已处在美元下跌周期之中。对比上一轮美元 -8.76% 下跌周期中2005-2007 年时间段，我们发现目前时点与当时十分类似：1 ）均处 -16.83% 在美元下跌周期之中；2 ）美联储尚处于加息阶段；3 ）全球经济复苏，美国经 2017/3 2017/6 2017/9 2017/12 济复苏势头有放缓迹象。我们判断，2005-2007 年全球金融市场走势，对现阶 段而言有很强的借鉴意义。 资料来源：海通证券研究所  以史为鉴，我们发现2005 至2007 年，在新兴国家经济高速增长，美元处于下 相关研究 跌周期，新兴经济体纷纷效仿美国采取加息紧缩政策等利好下，新兴国家股票 [Table_ReportInfo] 《美元下跌周期中的投资机会——系列 市场屡创新高，金融市场崛起。展望未来，我们推断，全球经济将持续复苏， I：传媒》2018.03.09 美国外其他国家或考虑跟随美国脚步采取加息政策，再叠加美元持续下跌的背 《关注美国加息后金价反弹》2018.03.18 景下，资金将进一步流入除美国外的其他国家市场，尤其是新兴经济体金融市 《海通有色贵金属季报2017Q2：2 季度 黄金偏震荡——附美元专题：长期顶部已 场有望再度繁荣。 现》2017.04.08  有色资源：全球经济复苏，第一轮上行将是由供给端决定的金属品种，其后经 济持续向好，全球定价魅力不断显现，并且其资源禀赋性带来强金融属性。全 球经济温和复苏是大宗价格上行的主线，品种以钢铁煤炭和铜、镍、铝、锌、 锡等基本金属为首；此外新能源汽车产业链维系长牛，故看多整体大宗行情。 [Table_AuthorInfo] 推荐关注：紫金矿业、云铝股份、天齐锂业、华友钴业。 分析师:钟奇  有色加工：受益于大宗商品价格上涨，制造业公司营收同比增速明显提高，企 Tel:(021 业的资产负债率也多呈下行趋势，由于行业整体经营环境好转以及公司低价库