通信行业：国内提速降费加速落实，5G非独立组网标准冻结在即.pdfVIP

C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H 证券研究报告 ·行业动态 国内提速降费加速落实，5G 通信 非独立组网标准冻结在即 维持 增持 上周表现回顾 武超则 上周指数表现回顾 wuchaoze@ 上周通信板块下跌 1.95%。其中通信设备下跌 2.05%，通信运营 010 下跌1.20%。 执业证书编号：S1440513090003 同期上证综指下跌 1.13%，深证综指下跌 1.19%。创业板指下跌 发布日期： 2018 年03 月20 日 1.89%，中小板指下跌1.33%。 本周重点推荐 市场表现 光环新网、网宿科技、亿联网络、中际旭创、中兴通讯、海格通 信、合众思壮、中国联通、烽火通信、日海通讯、亨通光电、通 鼎互联 本周重点关注 星网锐捷、拓邦股份、高新兴、光迅科技、中天科技、鹏博士、 宜通世纪 重点推荐核心逻辑 相关研究报告 光环新网 2018 年公司前期在北京、上海建设的新数据中心将逐步投产并完 成客户上架，2018 年并购科信盛彩数据中心承诺业绩达到 9210 万元，公司IDC 业务备考业绩有望获得60% 以上高增长。AWS 北 京区牌照落地后，目前签约用户迅猛增长，2018 年北京区收入将 超过25 亿元。同时公司与亚马逊合作逐步深入，2018 年开始承 担亚马逊中国区云计算销售，云计算业务分成和估值将获得提 升。预计公司2018 年~2019 年备考业绩为6.89 亿元、9.92 亿元， 一季报预告净利润将达到1.3 亿~1.5 亿，同比增长56%~80%，目 前价值被明显低估，给予买入评级，持续重点推荐 请参阅最后一页的重要声明 通信 行业动态研究报告 网宿科技 CDN 行业恶性竞争结束，公司毛利率和单季度盈利能力连续两季度回升。在提速降费政策促进下，预计未 来两年互联网流量将保持30% 以上高增长，公司作为第三方CDN 龙头仍将受益于流量稳步增长。预计2018~2019 年公司净利润为10.46 亿、13.22 亿元，目前时点长线布局正当时。 中际旭创 1）公司股权激励落地，利益绑定促发展；董事会、管理层改组，旭创主导经营，治理结构的担忧破除； 2 ）17-18 年看北美100G 放量，19-20 年看北美400G 升级、国内100G 上规模和5G 基站光模块部署，增长 驱动明确；此外，或向上游核心器件延伸，走垂直整合模式。 3 ）预测中际旭创18-19 年备考净利润（假设全部并表,考虑股权激励费用，不考虑合并摊销及超额业绩提成）， 分别为9.5 、14 亿元，对应PE 为38、26 倍，维持“买入”评级，继续重点推荐。 海格通信 1）军改落地，国防市场加速恢复，公司近期共签下10.7 亿订单，预计后续订单进一步加速落地，业绩 17 年或为低点，拐点出现； 2 ）大股东2017 年7 月份增持约2 亿元，成本11 元左右，三年期员工持股18 年9 月份到期，复权后均价 约7.5 元（未考虑资金成本）； 3 ）近期北斗3 号卫星发射，18 年覆盖一带一路，2020 年完成全球组网，北斗布局民用，切入高精度位置 服务领域，空间巨大。 4 ）预计公