家用电器行业：不确定市场下，坚定看好确定性空调龙头.pdfVIP

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2018-03-26 发布于北京
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家用电器行业：不确定市场下，坚定看好确定性空调龙头.pdf

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C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H 证券研究报告 ·行业动态不确定市场下，坚定看好确家用电器定性空调龙头本周核心观点：从行业的确定性、防御性属性来看，白电行业尤其是空调行业格局稳定，整体需求释放确定性强，同时在行业共性的业绩压制因维持买入素下，将会出现分化，只有少数龙头企业依然保持较高增速，我林寰宇们坚定看好并推荐推荐空调龙头。 linhuanyu@ •综合考虑1-2 月销售，空调销量保持乐观 0755 2018 年2 月，家用空调整体销售952.0 万台，-7.2% 。其中，内销执业证书编号：S1440516070002 502.0 万台，-0.5% ；出口450.0 万台，-13.7% 。前三大（格力、美的、海尔）市占率达 67.6%，其中格力（31.3%,+3.0PCT ）、美的发布日期： 2018 年03 月19 日（26.7%,-1.4PCT）、海尔（9.6%,+1.2PCT ）。 1-2 月总销量+12.3% ，内销拉动作用明显，其中内销+24.8%，外市场表现销+1.0% ，三大龙头中, 格力\ 美的\ 海尔内销增速分别为 54% +2.8%\-11.7%\+5.8% 。短期来看，空调库存已经步入高位，渠道 34% 压货方式或难以进一步提升销售增长，我们预计后续销售或保持 14% 较温和水平。 -6% 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 格力海尔表现更为稳定,2 月市占率格力依旧保持第一，前三大 / / / / / / / / / / / / 3 4 5 6 7 8 9 0 1 2 1 2 / / / / / / / 1 1 1 / / 7 7 7 7 7 7 7 / / / 8 8 1 1 1 1 1 1 1 7 7 7 1 1 （格力、美的、海尔）市占率达67.6%，同比+2.9PCT 。其中，格 0 0 0 0 0 0 0 1 1 1 0 0 2 2 2 2 2 2 2 0 0 0 2 2