家用电器行业：科沃斯过会了，我们看什么？.pdfVIP

行业报告 | 行业深度研究 家用电器 证券研究报告 2018 年03 月21 日 投资评级 科沃斯过会了，我们看什么？ 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 引言 作者 从过去清洁能力较差、“伪智能”、备受诟病，到如今，扫地机器人技术已基 蔡雯娟 分析师 本发展成熟，且主要就是近两年的事情。并且这一高科技产品，不再像过去 SAC 执业证书编号：S1110516100008 其他产品，中国品牌总是缺乏创新，这一次，科沃斯与扫地机器人的初创品 caiwenjuan@ 牌 iRobot 几乎同时起步，并漂亮地在中国市场完成了消费者教育，如今中 谢丽媛 联系人 国扫地机器人销量已占据全球近20%的份额，其中，科沃斯占据50%的份额。 xieliyuan@ 科沃斯是如何做到的？他的壁垒又有多高？本文将进行详细分析。 行业走势图 扫地机器人：与iRobot 同起步，中国智造领军品牌 家用电器 沪深300 公司作为扫地机器人第一批研发者之一，产品技术领先，与几大巨头共同进 入技术成熟阶段。同时，以线下体验、线上销售为主，完成了对中国市场消 38% 31% 费者教育，让中国消费者与欧美发达国家共同最早一批用上了扫地机器人。 24% 经过了技术比拼的阶段，公司的营销实力显现出来，在国内市场强势占据半 17% 边天的龙头地位。顺着吸尘器高速发展的趋势，加之扫地机器人技术成熟， 10% 我们测算，公司在国内销售额在未来五年CAGR 可达21% 。 3% -4% 扫地机器人：进军海外市场，高速高效 2017-03 2017-07 2017-11 在国内取得较明显的成功后，公司也迅速在海外市场扩张，并且成效显著。 资料来源：贝格数据 公司在2012 年首次在德国设立子公司，经过多年的扩张，科沃斯攻占欧洲、 相关报告 美国、日本等三个战略高地，并开拓十余个国家市场，据2017 年GfK 数据 1 《家用电器行业专题研究》 显示，科沃斯在德国市占率34% ，位居第一。此外，公司2016 年进军北美 2018-03-20 亚马逊，当年“黑五”即登上扫地机器人品类榜首，17 年表现同样出色， 2 《家用电器-行业研究周报: 【天风家 “黑五”当天销售额同比增长400% 。目前公司海外收入占全球份额仅1% ，