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《以中国联通为例分析中国企业海外ipo的利弊》 境外IPo及上市程序 更多搜索：境外IPo及上市程序 境外IPo及上市程序 境外上市的程序较为复杂,直接上市与间接上市的程序是不同的=本章主要介绍境外直接上市的程序.需要说明的是,即使是相同所有制形式的企业,他们选择上市的方案和程序也不尽相同,这就需要境外上市的相关中介机构共同参与,以免在程序上走弯路.此外,这里所列举的仅仅是境外直接上市所必经的主要程序,在实际操作中,拟上市企业要根据中介机构的专业意见具体安排这些程序.很多程序往往是同时进行的.而且,拟上市企业要准备各种各样的申请资料和文件,这些资料和文件有的还需要由会计师来审计,评估师来评估,有的资料和文件还要由中介机构负责起草. 第一节改制境外上市总体程序 以某大型国有企业H股发行上市为例,来说明企业改制并于境外上市的总体程序: T月 T+6月 T+18月 F日 F+17日 ·前期准备 改制重组暨设立股份公司 申报及审核 发行上市 ·考虑人 员安置 方案 ·确定境 内外中 介机构 ·讨论改 制方案 ·中介机构进 场,尽职调查 ·吸引战略 投资者并展 开相关重组 谈判 ·确定资产 重组方案和 改制方案 ·确定其他 发起人并签 订协议 ·出具验资 报告 ·获得国有 资产管理部 门关于国有 股权管理方 案的批复 ·市场研究 ·完成前3年财务报告 审计,编制追溯调整财务 报告 ·制作招股说明书,境外 发行方案及其他申报 文件 ·将申报材料上报证监 会国际部初步审核并获 批准于境外发行股票 ·制作发行公告 ·组织承销团 ·宣传,路演推介 ·询价和定价 ·股票发行 ·挂牌上市 T月 T+6月 T+18月 F日 F+17日 ·前期准备 改制重组暨设立股份公司 申报及审核 发行上市 ·进行前 期土地权 属情况 调查 ·进行固 定资产 核查 ·进行土地评估 ·财务审计 ·资产评估 ·向国土资源部申请土地评估结果核准及土地处置方案批复 ·向国有资 产管理部门报送资产评估结果并得 到核准 ·完成工商 登记 ·召开创立 大会 ·向境外证券监管机构 或交易所 提出发行上市正式申请 第二节选择上市地点 一,企业在选择境外上市地时一般应综合考虑如下因素 1.不同交易所上市的程序,上市规则与上市费用的差别. 2.不同市场的交投状况,市场容量,资金充沛程度和市盈率程度.根据有关统计,内地上市民企的平均市盈率为,香港地区上市民企为,美国纳斯达克上市民企为,而新加坡上市民企为^ 3.产品市场或客户的地域分布.对任何要上市的公司而言,其最自然的投资者群体应当是其产品的消费者,他们最知道公司的投资价值,其所居住的地方也是一个公司上市的理想所在地.比如,娃哈哈饮料全国都有销售,中国股民对娃哈哈的投资价值可能远比美国股民对其认识更深,因为娃哈哈产品是美国股民所不知晓的.相比之下,青岛啤酒的市场在海内外都有,它既可在国内上市,又适合在国外上市.可见,以出口为主的民企最适合境外上市,以服务为主,不生产实物产品的民企更适合于本地上市. 4.公司与股东之间信息沟通的通畅程度.信息不对称程度越严重,不了解公司的股民们愿为其股票付的价格就越低,因为从信息,文化障碍讲,投资国外第三章境外IPo及上市程序企业信息成本太高,被骗的可能性太大.对于正在考虑境外上市的民企而言,各国投资者的这种偏爱本国股的选择应当是必须考虑到的事实之一. 5投资者的文化认同状况.投资者通常主要是在文化上更能认同上市公司的人,相同或相近的语言和文化有利于克服信息障碍.比如在美国上市的中国公司,其股票的投资者以华人为主;在新加坡的情况也类似,在上市之后公司就不需花大量的成本来处理和克服信息上,文化上的障碍. 6上市地的信息浑浊程度.股市信息越浑,投资者越不能分辨公司好坏,于是股民们只好选择是股即买,愿意为任何股票支付的价格也基本相同.从上市公司的角度讲,坏公司应偏向到浑浊股市上市,而好公司应尽量到透明的股市上市,这样有利于两类公司都能找到最高的上市股价. 7热点与寒流的交替.比如内地企业的信誉使民企的A股上市机会变得更少. 8不同上市地的行业认同度.以房地产行业为例,上市并非地产公司的最佳融资模式,房地产开发商从来不是海外股票市场的宠儿,尤其是在美国.除了香港地区之外,中国房地产企业在海外从来未实现过成功上市,即便在香港地产股也正逐步淡出股市. 二,中小企业境外上市地点的选择 国内中小企业在选择海外创业板上市的时候,应该根据所属行业以及筹备上市项目对上市地点进行筛选斟酌,这样有利于企业上市后将优势最大化. 国内中