股指套利方案.docVIP

股指期货套利策略 通过合理利用股指期货市场存在的不合理价格，同时参与股指期货与股票现货市场的交易，或者同时参与股指期货不同合约之间的价差交易。根据不同的套利模式，可以归纳为期现套利和跨期套利两种。 一、期现套利 股指期货代表了沪深300指数未来的价格，由于现货方面不能直接购买沪深300指数，因此，股指期货期现套利的对象调整为50ETF(44%)+100ETF(56%)。 两者之间的基差=沪深300指数-股指期货 自股指期货上市以来，历史期现基差主流区间分布在［-20，20］。 股指期货期现套利参考如下： 1、当基差≥20时，即：沪深300指数领先于股指期货近月合约超出20点，那么，沪深300指数可能高估，相反股指期货则可能超跌，两者基差有可能正常回归。理论上，卖出现货买进期货。但是，鉴于ETF交易的特殊性，因此，该套利方案难以实现。 2、当基差≤-20时，即：沪深300指数落后于股指期货近月合约超出20点，那么，沪深300指数可能低估，相反股指期货则可能超涨，两者基差有可能正常回归。操作上，买进ETF+卖出股指期货，基差回归目标至0及以上。 二、跨期套利 在股指期货不同合约之间，根据价差的不同特点，同时建立数量相等、方向相反的交易头寸，以赚取价差为目的，实现两者价差的正常回归。 假定：股指期货近月合约指数2300，期货公司保证金18% 。(剔除手续费)那么，进行5组股指期货跨期套利的资金规模，大致需要资金为124.2万元。 其中：1手股指期货保证金：2300*300*18%=12.42(万元) 1组跨期套利资金为：12.42*2=24.84(万元) 5组套利资金规模为：24.84*5=124.2(万元) 根据不同合约间的价差特点，分为以下3种情况： 1、近月与次月合约间的主流价差：［-20，0］。 (1)当价差≥0时，近月较次月合约超出0，表现为反向市场，操作上，卖出近月+买进次月。 (2)当价差≤-20时，近月较次月合约超出-20点，表现为正向市场，操作上，买进近月+卖出次月。 2、近月与下季合约间的主流价差：［-50，-20］。 (1)当价差≥-20时，近月较下季合约超出-20点，操作上，卖出近月+买进下季。 (2)当价差≤-50时，近月较下季合约超出-50点，操作上，买进近月+卖出下季。 3、近月与隔季合约间的主流价差：［-100，-50］。 (1)当价差≥-50时，近月较隔季合约超出-50点，操作上，卖出近月+买进隔季。 (2)当价差≤-100时，近月较隔季合约超出-100点，操作上，买进近月+卖出隔季。 最后，需要严格把握好：资金管理、仓位控制以及止盈止损。 大致做法如下： (1)当跨期套利机会触发时，率先1组进场。 (2)若被套5点，则加码1次，原则上可以加码4次，但是具体操作情况宜结合行情走势的特点决定。 (3)当出现极端行情时，加码超过2次时，需要适当给予警惕。 (4)无论是底仓还是加码的头寸，均采取1：3风险控制原则，即：止损5点，止盈15点。