国际铜市场一周综述(20051010~1014).docVIP

国际铜市场一周综述（2005.10.10~10.14） 概要 美国8月贸易逆差为590.3亿美元,7月修正后为逆差579.6亿美元★行情回顾 本周国际铜市场在刷新历史新高之后出现了逐级回落的运行态势，市场在不断走高过程中所聚集的空方能量得到了一定的释放，基金的清仓行为在REFCO公司CEO由于涉及4.3亿美圆的违规资金而出现的离职被拘留以及保释的过程中对铜价的打击渐渐加大，铜价的回落幅度也增大。而国际原油在本周的回落也对铜价施加影响。全周前强后弱，冲高回落。周一，铜价一鼓作气测试3950美圆的目标。高盛对于中国方面通胀的预期使市场对这个全球最大铜消费国的价格承受加以预期，高盛指出：中国国内需求变化似乎已近软着陆，而需求情况再次得到好转。鉴于经济实际增长水平和显著而持续的货币及贷款增长，高盛公司预期06年年中通胀将适度连续增长。因此，市场对于价格的承受能力有一定的提高，而消费的旺盛自然对铜价的强劲有利，市场在乐观的氛围中，在随后基金的回吐盘出现，铜价开始滑落，收于932美圆。市场探低回升。市场在3950美圆目标位到达之后，仅仅匆匆实现了对下方3900美圆的测试后便搞结束调整，而REFCO公司主席的辞职成为铜价小幅调整的契机。红皮书调查周二公布,10月第一周美国连锁店销售上升,因消费者开始添置秋装.红皮书调查称,10月迄今的销售较9月同期上升0.7%,10月8日当周大型零售商的销售较上年同期上升3.2%.市场明显受到支持，金属从当日的低点开始回升，并继续刷新记录。因获利回吐而出现了一定的回落,市场没有延续前一个交易日的上涨之势,远东抛盘出现令市场承受一定的压力,接近4000美圆的心理关口市场的畏高情绪再度出现.市场继续其调整的步伐，基金的清仓行为导致铜价的调整幅度加大。当日公布的美国经常项数据再次出现负值加大，对市场产生一些压力。美国8月贸易逆差为590.3亿美元,7月修正后为逆差579.6亿美元(原为579.4亿美元)，8月出口增长1.7%,进口增长1.8% ?美国股市在数据公布后开始回落，而金属市场上平仓盘再度涌出导致铜价继续回落，下跌至3836美圆。★前周观点的回顾与评估 笔者在中国国庆节长假前对于铜价中期目标锁定在3950美圆的观点得到了市场的验证。铜价在缺乏中国投资者参与的情况下，发力上涨，并在本周达到了上方的目标位。而在随后的回落中，市场仅仅测试了3900美圆之后便再度上行，笔者由此而将上方的目标位修正到了4010美圆。在随后发生的REFCO公司CEO离职以及被捕事件打击了铜价，铜价仅仅达到3987美圆便由于基金的清仓而匆匆结束，使得笔者对铜价的修正目标没有实现。但铜价总体的运行仍然较为良性，极端行情没有出现。 市场结构 在经历了一段时间的增加之后，LME以及COMEX市场开始出现库存的下降，进入10月份后，库存连续下降使得目前LME市场的库存回落到69150吨，同时其注销仓单仍然在9175吨，显示库存的下降趋势仍然将持续。COMEX市场库存仅仅为3922短吨。相应地，LME市场总持仓仍然稳定在20万手之上，目前为205217手。其中11月到其的持仓为31244手，781100吨，为库存的11倍。COMEX12月持仓为77450手，1742625短吨，持仓库存比差距更大。显示目前实盘压力远远不足于对铜价构成压力。持仓的稳定显示目前市场结构仍然对铜价保持上升势头有利，基金持仓再度回升到1万手净多之上，同样显示市场主力的长线观点没有发生改变。在期权持仓上，笔者一直关注的11月看涨期权在3800以及4200美圆上的巨大持仓仍然保持稳定，而看跌期权则在4000美圆之上没有交易，且在3500美圆之上的持仓很小，不足以对市场施加影响。因此市场在11月的第一个周三期权宣告能否顺利通过高位期权，是市场是否出现大规模变动的前提，由于11月目前看涨期权是看跌期权的近3倍，因此一旦铜价届时在高位被宣告执行，则随之带来的压力将会令市场出现巨大波动。而目前，我们无法从市场的持仓结构上看到这种迹象。 市场焦点 美国贸易赤字是今年以来市场所关心的话题，其牵扯美国的货币政策走向，贸易赤字的居高不下虽然可能通过资本的净流入来进行弥补，但仍然需要通过美圆的升跌来调节。美国商务部在本周四公布的8月贸易逆差扩大1.8%,至纪录第三高位,因石油进口价格创下新高,并且来自中国的纺织品及其他商品进口亦创下纪录.8月贸易逆差为590.3亿美元,创纪录的进口额1,672亿美元大大超出创纪录的出口额1,082亿美元.市场由此而引发美圆将可能再度回落的担忧，而这种局面的出现，无疑对商品起到一定的支持作用。 对于复苏后的美国经济以及潜在的通胀，始终是市场所关心的问题，美国联邦储备理事会(FED)主席格林斯潘在周三