投资决策评价指标.pptVIP

投资决策评价指标 一次性投资项目简介 动态指标与静态指标 净现值 NPV 内部收益率 IRR 投资回收期 PB与PB* 平均会计报酬率 AAR 盈利能力指数 PI 总结 一次性投资项目： 财务管理中通常遇到的长期实物投资问题 项目只发生一次投资 并且，投资发生在期初，即所谓撓衷跀状态。 项目现金流量变得较为简单，第一年年初现金流量为投资这一现金流出；其它年份现金流量没有投资这一项。 静态指标与动态指标： 静态指标：没有考虑资金的时间价值 计算简单，但不科学。 动态指标：考虑资金的时间价值 计算较为复杂，全面考核项目。 项目评价中，以动态指标为主，静态指标为辅。 净现值（NPV） 概念：按照一定的折现率，将项目各年的现金流量贴现到项目期初的现值累加值。 定义式： NPV 判断准则： NPV大于等于0，项目可行； NPV小于0，拒绝项目。 相对比较时，NPV最大准则（可比条件下） 净现值（NPV）（续） 计算方法： 先撓謹后摼粩或先摼粩后撓謹 实用中，先画出现金流量图，然后逐一贴现，求出现值代数和。 净现值曲线：NPV与r的关系 1）NPV与r成反比； 2）净现值曲线与r轴有一交点。 投资回收期 概念：从项目的投建之日起，用项目所得的净收益（净现金流量）偿还原始投资所需要的年限。 静态投资回收期与动态投资回收期 不考虑资金的时间价值与考虑资金的时间价值。 定义式： 投资回收期（续） 判断准则： 投资回收期（续） 投资回收期的计算： 借助于现金流量表进行计算。 现金流量表 投资回收期的优缺点 优点： 1）简单实用，概念清晰。 2）能回避投资回收期之后项目现金流量的 不确定性。 3）兼顾项目的经济性与风险性。 缺点： 1）静态投资回收期没有考虑资金的时间价 值。 2）忽略了项目投资回收期之后的经济性。 3）需要一个基准的投资回收期。 4）在一定程度上考察项目的风险性。 内部收益率（IRR） 概念：净现值为零时的折现率。 定义式： 判断准则： 绝对判断：IRR≥r, 项目可行； IRR＜r, 拒绝项目。 相对判断：IRR最大法则不成立。 多方案比较时如何使用IRR？ 内部收益率（IRR）（续） 内部收益率的计算： 线形插值法和试算法。 注意：r1和r2之间的 差距