内蒙古高等级公路建设开发有限责任公司18年第一期中期票据信用评级报告.pdfVIP

中期票据信用评级报告 内蒙古高等级公路建设开发有限责任公司 2018 年度第一期中期票据信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA+ 联合资信评估有限公司（以下简称“联合 评级展望：稳定 资信”）对内蒙古高等级公路建设开发有限责 本期中期票据信用等级：AA+ 任公司（以下简称“公司”）的评级反映了公 本期中期票据额度：10 亿元 司作为内蒙古自治区人民政府批准成立的高等 本期中期票据期限：5 年 级公路特许经营大型国有独资公司，在区域竞 偿还方式：按年付息，到期一次还本 争力及政府支持等方面具备的优势。同时，联 发行目的：偿还金融机构借款 合资信也关注到公司债务负担重、财务费用对 评级时间：2018 年 2 月 2 日 财务数据 利润侵蚀严重、未来筹资压力较大等因素对其 项 目 2014 年 2015 年 2016 年 2017 年 信用水平可能带来的不利影响。 9 月 现金类资产(亿元) 183.32 178.91 217.66 212.72 内蒙古区域经济稳定发展，能源市场行情 资产总额(亿元) 955.42 1061.32 1099.36 1078.36 回暖，受此影响公司下辖路段货车流量和通行 所有者权益(亿元) 191.76 173.60 202.73 216.80 短期债务(亿元) 24.43 42.05 126.09 53.35 费收入回升；公司其他业务发展迅速，存在一 长期债务(亿元) 594.20 675.90 618.35 656.72 定的增长潜力，联合资信对公司评级展望为稳 全部债务(亿元) 618.63 717.95 744.44 710.07 主营业务收入/ 59.89 59.59 55.67 45.02 定。 营业收入(亿元) 利润总额 (亿元) -8.71 -18.88 2.98 1.16 公司经营活动现金流和 EBITDA 对本期 EBITDA(亿元) 39.59 29.32 36.07 -- 中期票据保障能力均较强。基于对公司主体长 经营性净现金流(亿元) 35.44 24.04 23.74 22.64 主营业务利润率/ 期信用状况以及本期中期票据偿还能力的综合 40.40 25.60 69.91 68.80 营业利润率(%) 净资产收益率(%) -4.58 -10.98 1.31 -- 评估，联合资信认为，公司本期中期票据到期 资产负债率(%) 79.93 83.64 81.56 79.90 不能偿还的风险很低，安全性很高。 全部债务资本化比率(%) 76.34 80.53 78.60 76.61 流动比率(%) 134.41 105.10 84.46 119.06 经营现金流动负债比(%) 24.69 13.05 8.78 -- 优势 EBITDA 利息倍数(倍) 1.07 0.84 1.07 -- 1．公路属国民经济基础设施行业，是国家近 全部债务/EBITDA(倍) 15.63 24.49 20.64 -- 注：1.201