宁夏晟晏实业集团有限公司主体与相关债项18年跟踪评级报告.pdfVIP

跟踪评级报告 宁夏晟晏实业集团有限公司主体与相关债项 2018 年度跟踪评级报告 大公报SD 【2018】007 号 主体信用 跟踪评级观点 跟踪评级结果：AA 评级展望：稳定 宁夏晟晏实业集团有限公司（以下简称“晟晏实 上次评级结果：AA 评级展望：稳定 业”或“公司”）从事锰铁多金属伴生矿的综合利用、 债项信用 硅锰合金的生产和销售以及煤制品的加工业务。评级 跟踪 上次 上次 结果反映了公司产业链较为完整，资源优势明显，硅 债券 额度 年限 简称 （亿元） （年） 评级 评级 评级 锰合金仍具有一定规模效益和议价能力以及自备电 结果 结果 时间 17 晟晏 厂的投产将大幅降低电力成本等有利因素；同时也反 CP001 5.00 1 A-1 A-1 2017.7 映了硅锰合金生产仍易受外部市场影响，硅锰合金价 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 格波动会影响公司未来盈利稳定性以及存货和应收 项 目 2017.9 2016 2015 2014 账款周转效率仍不断下降等不利因素。 总资产 111.86 108.04 98.39 78.94 综合分析，大公对公司 “17 晟晏CP001”信用等 所有者权益 62.51 57.01 50.46 46.37 级维持 A-1,主体信用等级维持 AA，评级展望维持稳 营业收入 43.29 57.71 51.82 42.37 定。 利润总额 6.70 7.74 5.61 6.32 有利因素 经营性净现金流 3.72 3.47 3.23 2.95 ·公司产业链较为完整，采用循环经济模式进行生产， 资产负债率（%） 44.11 47.23 48.71 41.26 综合产能利用率仍较高； 债务资本比率（%） 40.71 43.41 46.84 36.46 ·受益于新增产能释放及主要产品价格提升，公司矿 毛利率（%） 29.07 26.85 22.64 24.31 产类业务收入继续增长，资源优势明显； 总资产报酬率（%） 7.99 9.85 7.83 8.49 ·公司硅锰合金产量仍位于行业前列，具有一定规模 净资产收益率（%） 8.68 11.21 8.11 10.26 效益，且由于产品中含磷量较低，品质较好，仍具 经营性净现金流利 1.67 1.19 1.54 2.61 有一定的议价能力； 息保障倍数（倍） 经营性净现金流/ ·公司自备电厂投产可覆盖现有厂区用电，在一定程 7.64 7.01 8.03 11.82 总负债（%） 度上节约电力成本。 注：2017 年9 月财务数据未经审计。 不利因素 ·我国锰矿品位较低，硅锰合金的生产对外矿的依赖 性较强，仍较易受外部市场影响； ·受下游钢铁行业环境影响，硅锰合金价格呈现波动 态势，影响公司未来盈利稳定性；