江苏洋河集团有限公司主体与相关债项17年跟踪评级报告-大公国际.pdfVIP

跟踪评级报告 江苏洋河集团有限公司主体与相关债项 2017 年度跟踪评级报告 大公报SD 【2017】890 号 主体信用 跟踪评级观点 跟踪评级结果：AAA 评级展望：稳定 江苏洋河集团有限公司 （以下简称 “洋河集团” 上次评级结果：AA+ 评级展望：稳定 或 “公司”）主要从事白酒制造和销售业务。评级结 债项信用 果反映了地方政府仍为公司发展提供了良好的区域 债券 额度 年限 跟踪评 上次评 上次评 环境，公司仍具有很高的品牌知名度，2016 年营业收 简称 （亿元）（年）级结果 级结果 级时间 入位居行业第三，利润总额及净利润规模仍较大，且 12 洋 河 MTN1 8 5 AAA AA+ 2016.07 盈利能力持续提，白酒产品销售均价增长及经营性净 12 洋 河 现金流对债务和利息的保障程度仍很强等有利因素； 12 5 AAA AA+ 2016.07 MTN2 同时也反映了公司其他应收款规模较大以及担保余 额较高且担保对象区域集中度较高等不利因素。 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 综合分析，大公对公司 “12 洋河MTN1”、“12 洋 项 目 2017.3 2016 2015 2014 河MTN2”信用等级调整为AAA，主体信用等级调整为 总资产 503.58 510.51 499.78 449.03 AAA，评级展望维持稳定。 所有者权益 303.36 275.04 245.13 213.50 有利因素 营业收入 76.32 175.59 164.13 164.31 ·宿迁市大力打造酒都文化，仍为公司的发展提供了 利润总额 36.61 76.84 70.71 59.68 良好的区域环境； 经营性净现金流 15.34 88.76 73.18 27.61 ·公司仍具有很高的品牌知名度，2016 年营业收入位 资产负债率（%） 39.76 46.12 50.95 52.45 居行业第三，且利润总额及净利润规模仍较大，盈 债务资本比率（%） 26.59 29.44 32.11 37.30 利能力持续提升； 毛利率（%） 60.95 62.36 60.41 54.40 ·公司继续坚持产品品牌化，品牌系列化，形成高、 总资产报酬率（%） 7.27 15.07 14.16 13.34 中、低档全价位覆盖的产品序列，并不断进行技术 净资产收益率（%） 9.03 20.82 21.50 20.82 研发，改进生产工艺，继续为产品质量提供了较好 经营性净现金流利 46.68 64.47 45.54 15.19 保障； 息保障倍数（倍） 经营性净现金流/ ·2016 年，公司调整产品结构，主动优化销售区域结 7.04 36.22 29.86 12.35 总负债（%） 构，高端白酒占比增加拉动白酒产品销售均价增