淮安市交通控股有限公司17年第一期中期票据评级报告及跟踪评级安排.pdfVIP

中期票据信用评级报告 淮安市交通控股有限公司 2017 年度第一期中期票据信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA+ 淮安市交通控股有限公司（以下简称“公 评级展望：稳定 司”）作为淮安市交通基础设施建设的主要经营 本期中期票据信用等级：AA+ 实体，在资产注入、财政补贴等方面持续获得淮 本期中期票据发行额度：10 亿元 安市政府的有力支持；公司主营业务涉及交通投 本期中期票据期限：赎回前长期存续 资建设、港口、机场、公交运营以及商品贸易等 偿还方式：第5个和其后每个付息日，公司可按 多个板块，收购江苏捷达交通工程集团有限公司 面值加应付利息赎回本期中期票据 募集资金用途：偿还金融机构借款 （以下简称“捷达集团”）后公司收入规模大幅 增长。同时，联合资信评估有限公司（以下简称 评级时间：2017 年 8 月 11 日 “联合资信”）也关注到公司应收款项及在建工 程中的委托代建项目占比高，对公司形成资金占 财务数据 2017 用，公司资产中公益性资产占比高，建筑施工业 项目 2014 年 2015 年 2016 年 年 3 月 现金类资产(亿元) 11.86 24.93 88.55 74.17 务整体毛利水平较低等不利因素对公司经营发 资产总额(亿元) 109.58 151.40 369.64 403.54 展和偿债能力带来的负面影响。 所有者权益(亿元) 55.49 61.79 193.66 193.29 捷达集团建筑施工业务规模较大，为公司收 短期债务(亿元) 18.38 20.36 57.07 46.17 长期债务(亿元) 25.78 50.81 100.56 132.10 入提供了有力支撑；同时，随着未来公司机场二 全部债务(亿元) 44.15 71.17 157.63 178.28 期和新港二期项目完工，注入收费公路的收费站 营业收入(亿元) 3.33 5.59 15.38 2.45 逐步建成，公司收入构成将更加多元化。联合资 利润总额(亿元) 1.93 1.97 2.32 -0.35 EBITDA(亿元) 2.50 3.76 3.81 -- 信对公司的评级展望为稳定。 经营性净现金流(亿元) 3.07 0.16 5.27 -2.42 本期中期票据具有发行人可赎回权、票面利 营业利润率(%) 28.08 19.98 10.61 7.28 净资产收益率(%) 2.82 2.86 1.13 -- 率重置及利息递延累积等特点，其发行对现有债 资产负债率(%) 49.36 59.19 47.61 52.10 务影响一般，公司经营活动现金流入量对其保障 全部债务资本化比率(%) 44.31 53.53 44.87 47.98 能力尚可。 流动比率(%) 164.67 217.53 224.26