深圳市海王生物工程股份有限公司主体与相关债项18年跟踪评级报告.pdfVIP

跟踪评级报告 深圳市海王生物工程股份有限公司 主体与相关债项2018 年度跟踪评级报告 大公报SD 【2018】002 号 主体信用 跟踪评级观点 跟踪评级结果：AA 评级展望：稳定 深圳市海王生物工程股份有限公司（以下简称 上次评级结果：AA 评级展望：稳定 “海王生物”或“公司”）主要从事医药商业流通和 债项信用 医药制造业务。评级结果反映了国家医疗改革为国内 债券 额度 年限 跟踪评 上次评 上次评 大型医药流通企业带来新的发展机遇，公司医药商业 简称 （亿元）（年） 级结果 级结果 级时间 流通子公司全部通过GSP 认证，药品仓储物流管理水 17海王生 物CP001 5.00 1 A-1 A-1 2017.06 平仍然较高，与多家公立医院仍保持稳定合作关系等 有利因素；同时也反映了公司医药制造业务产能利用 率进一步下降，应收账款占比仍较大且大幅增长，有 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 息债务仍以短期为主且到期较为集中，经营性净现金 项 目 2017.9 2016 2015 2014 流对债务和利息的保障程度仍较弱等不利因素。 总资产 252.75 166.61 127.62 96.32 综合分析，大公对公司“17 海王生物CP001”信 所有者权益 63.85 58.78 21.43 17.83 用等级维持A-1，主体信用等级维持AA，评级展望维 营业收入 161.55 136.06 111.18 98.02 持稳定。 利润总额 7.44 6.54 6.29 1.57 有利因素 经营性净现金流 -9.80 -14.97 0.91 -1.17 ·国家医疗改革政策的推进提高了医药流通行业集中 资产负债率（%） 74.74 64.72 83.21 81.49 度，给国内大型医药流通企业带来新的发展机遇； 债务资本比率（%） 59.61 46.14 73.60 70.40 ·公司在营医药商业流通子公司全部通过GSP 认证， 毛利率（%） 13.33 14.87 14.65 14.59 药品仓储物流管理水平仍然较高； 总资产报酬率（%） 3.89 5.12 6.92 4.13 ·公司医药商业流通板块在山东、湖北、河南等地区 净资产收益率（%） 8.63 8.49 24.19 4.69 已形成一定规模，仍具有较强的竞争力，与区域内 经营性净现金流利 息保障倍数（倍） - -7.52 0.36 -0.49 多家公立医院仍保持稳定合作，业务模式稳定。 经营性净现金流/ 总负债（%） -6.60 -13.99 0.98 -1.68 不利因素 ·随着部分产品产量下降及产能扩张，公司医药制造 注：2017 年9 月