漳州市交通发展集团有限公司17年第一期中期票据信用评级报告及跟踪评级安排.pdfVIP

中期票据信用评级报告 漳州市交通发展集团有限公司 20 17 年度第一期中期票据信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA+ 联合资信评估有限公司（以下简称“联合 评级展望：稳定 本期中期票据信用等级：AA+ 资信”）对漳州市交通发展集团有限公司 （以下 简称“公司”）的评级反映了公司作为漳州市城 本期中期票据发行额度：8 亿元 本期中期票据期限：公司赎回前长期存续 市基础设施建设和国有资产运营的主体，持续 偿还方式：在第 5 个和其后每个付息日，公司 获得漳州市政府的大力支持，资产规模和营业 有权按面值加应付利息赎回本期中 收入不断增长。同时，联合资信也关注到公司 期票据 整体盈利能力偏弱，基础设施建设业务对外融 募集资金用途：归还金融机构借款、补充公司 营运资金 资需求大，存在一定资金压力等因素对公司运 评级时间：2017 年7 月28 日 营及信用水平带来的负面影响。 财务数据 近年来漳州市较强的财政和经济实力以及 2017 年 项目 2014 年 2015 年 2016 年 3 月 对公司持续的支持有助于支撑公司的整体偿债 现金类资产(亿元) 11.54 16.71 32.43 33.48 能力，随着公司基础设施建设项目陆续完工和 资产总额(亿元) 151.44 165.70 228.15 233.45 工程款项逐步回收，公司营业收入规模有望扩 所有者权益(亿元) 54.74 69.90 72.59 72.63 大；漳州市铁路投资开发有限公司（以下简称 短期债务(亿元) 15.57 14.60 20.84 19.13 长期债务(亿元) 27.46 42.22 74.00 77.44 “铁投公司”）即将划入公司，公司在交通领 全部债务(亿元) 43.03 56.82 94.84 96.57 域整体实力将增强，联合资信对公司的评级展 营业收入(亿元) 13.17 20.03 25.14 3.90 望为稳定。 利润总额(亿元) 1.76 1.80 1.76 0.14 本期中期票据具有公司可赎回权、票面利 EBITDA(亿元) 5.57 5.16 6.05 -- 率重置及利息递延累计等特点，联合资信通过 经营性净现金流(亿元) 0.86 2.47 1.07 0.90 营业利润率(%) 26.77 16.59 16.66 10.27 对相关条款的分析，认为本期中期票据在清偿 净资产收益率(%) 2.88 2.23 2.14 -- 顺序、赎回日设置和利息支付方面均与其他普 资产负债率(%) 63.86 57.81 68.18 68.89 通债券相关特征相近。 全部债务资本化比率 (%) 44.01 44.84 56.64 57.07 基于对公司主体长期信用状况及本期中期 流动比率(%) 82.45 131.66 180.05 196.10 票据偿还能力的综合评估，联合资信认为，本 经营现金流动负债 比率(%) 2.65 7.62 2.64 -