银行流动性困境一方法技巧.ppt

银行流动性困境 助推证券信用交易 背景 金融市场恶性循环： 商业银行流动性过大 货币市场收益率降低（存在于存款利率倒挂的现象） 证券市场资金稀缺 解决恶性循环：需要银行业和证券业的合作 证券信用交易 含义：保证金交易制度 投资者向证券经营机构：融资和融券（卖空） 中国可能的实施步骤： 先行拓展证券公司融资渠道，推出其对客户的保证金交易（融资），之后推出融券交易。 我国券商的融资渠道 同业拆借：不需要证券抵押，银行对融资额度有严格限制。 国债回购：回购债券品种有限 股票质押贷款：银行很难对券商或投资者融资取得的资金投向进行有效的监控 ，资格限定和比例限制 证券融资公司在银行间债券市场发行的短期融资券，不超过91天 重要意义 活跃交易市场 券商扩大可支配资源、提高市场竞争力的需要 从长期来看，通过融资融券沟通资本市场与货币市场，有利于释放金融市场风险 。 银行存款：存量7万亿—每年8千亿 需要考虑的问题 涉及证券市场和货币市场的互动 分业监管手段和水平有待提高 双刃剑：投机特性：追涨压跌 是抑制市场波动还是放大市场波动，没有明确结论。 证券信用交易的模式选择 证券公司融资融券制度 市场化融资融券模式和专业化融资公司模式 。 在市场化融资模式中，证券公司主要通过货币市场向银行和非银行金融机构通过信贷、回购和票据融资，融资融券交易均表现为典型的市场行为，欧美的主要工业化国家实行的就是这种市场化的融资融券制度。 美联储对信用交易的规定 证券交易所和证券行业协会的自律性规定 对监管水平和市场信用环境要求较高 在专业化融资公司的模式中，证券公司必须向经过特批的证券融资公司筹借资金，亚洲的一些国家和地区，如日本、台湾等实行的是这种专营的融资公司模式。 规律：金融市场越不发达、信用环境越薄弱，对专业化机构监控的依赖性就越大。 国内反应 “从现在来看，政府很想把股市做大，所以现在成立证券融资公司的可能性非常大。但是我以为，成立证券融资公司的象征意义大于实际价值。” 这只是起一个信号作用，表达了政府做大股市的决心。现在大多数证券公司无法向银行贷到款，但证券融资公司的成立会使银行看到中国政府做大股市的决心，增强银行对证券公司的信心。 关于试点的传闻： 将浦东作为证券融资公司的试点地区 Thanks !