场态势报告-浦发硅谷银行.pdf

市场态势报告 有关创新经济的健康度和生产力的洞察 2017年第四季度 市场态势报告：2017年第四季度 4 评估2017年预测 5 货币宽松时代：科技企业估值飙升 8 延迟亮相：IPO都去哪了？ 13 风投面临竞争：新型融资来源 18 风险偏好上升 ：资本追逐ICO 22 技术与社会：技术进入监管视野 市场态势报告 2 市场态势报告：2017年第四季度 对2017年预测的评估带来全新启示 2017年即将结束，我们回顾了第一季度所做的市场预测。事实证明 ，就如同大部分水晶球，我们的预测 与实际情况并不尽相同 ：我们对融资和估值的估计较为接近实际水平。但是，我们对IPO和 并购活动的预测却没有那么准确，凸显了私有资本市场环境的持续变化。 令人惊讶的是 ，少有人预测到了科技企业长期强劲的增长，尤其是当下还面临紧张的政治局 势和货币紧缩的政策。股票市场并未过多理会这些忧虑，全年大部分时期，波动性在历史最 低水平徘徊。我们观察到，最具聪明才智、最杰出的科创企业并未全部选择上市，我们没有 看到强劲的IPO交易形势，但私募股权投资基金 （PE ）和非传统投资者纷纷提供新的资金来 源 - 如软银 （SoftBank ）划时代的愿景基金 （Vision Fund ），新兴的初次亮相的风投机构， 以及整个夏天接连不断的首次代币发行 （ICO ）。这些趋势是否标志着一个新时代的来临， 还仅仅是风投周期中的短暂扰动 ？ 我们希望本报告中的数据和见解能在您为自己的企业做出决策时，为您提供资本市场有价值 的背景资讯。 Bob Blee 公司金融部总监 硅谷银行 市场态势报告 3 评估2017年预测 2017年给我们的一项启示是，创新经济极具弹性。私有市场估值仍然很高，风投市场非常活跃。因为最杰出 的初创企业拥有诸多融资渠道 ，上市的需求也被相应推迟。但是新兴的流动性解决方案 ，是否可以完全满足投 资者实现账面收益的需要呢？ 2017预测* 得分 2017实际 在风投机构资金充沛的情况下，早期阶段估值保 估值 早期和中后期公司的估值水平已趋于平稳。最优 持稳定，但没有跨界投资者参与，后期阶段的估 秀的公司和其他公司的差距随着风投市场的分化 值回落。 而扩大。 随着上市公司估值信心的恢复，以及成熟独角兽 IPO 尽管市场状况良好，2017年的IPO数量仅略高于 公司的稳定，2017年的IPO数量将是2016年的2- 2016年。公司似乎更偏好较易获得的私有资本。 3倍。 科技巨头的收购热潮蔓延到了风投生态系统，但 并购 今年，科技巨头在收购方面相对平静。其他投资 者（如汽车业巨头，私募股权投资基金）则表现 相比起近期的私有市场估值，成败参半。 活跃。 由于资金充裕，2017年的融资额将从2016年的 融资 相比2016年，风投融资额可能会下降，但是应该 高点下降，但有限合伙人（LP ）依旧保持浓厚的 会连续第四年超过300亿美元。 兴趣。 随着利率上涨，资产管理公司寻求在其他领域的 跨界投资 跨界投资者参与率仍低于2014-2015年的水平。 加大配置。这有助于减轻后期阶段资本市场的过 但是，私募股权投资基金已经成为公司后期阶