房地产：租赁大世界系列之租金篇（一），租金宝典.pdf

[Table_MainInfo] ┃研究报告 ┃ 房地产行业 2017-8-2 租金宝典 行业研究 ┃深度报告 ——租赁大世界系列之租金篇（一） 评级 看好 维持 [Table_Author] 报告要点 分析师 谢皓宇 （8621  当前租金收益率1.5%其实并不低，实际和名义两种口径不可比 xiehy1@ 1）传统认识当中，租金都被“低估”，原因在于讨论的口径并不一致，以当前租 执业证书编号：S0490517070014 金/ 当前房价得出的租金收益率，忽略了其是实际收益率（=名义租金/名义房价） 联系人 白淑媛 的本质。因此无论是国际比较（海外3%~4%的租金收益率）、还是和理财债券（均 （8621 在4%以上）做对比，都不是可比口径；2）调整至可比口径的名义收益率，名义 baisy@ 租金收益率=实际租金收益率+潜在通胀，因此以过去3%以上的潜在通胀计算， 分析师 蒲东君 当前的租金收益率被严重的“低估”。 （8621  2016Q4 以来一线城市租金下行，但我们认为是短期现象 pudj@ 执业证书编号：S0490511090002 1）过去的现象是租金和房价同涨同跌，然而自2016 年Q4 开始，租金开始出现 行业内重点公司推荐 绝对下降，并在 2017 年初成为一线城市的普遍现象，引起了市场的关注，然而 [Table_Company] 租金与房价的背离仅仅是产业结构调整带来的暂时现象。2）当前中国潜在通胀 公司代码 公司名称 投资评级 000002 万科A 买入 因为GDP 增速会下降而降低，因此以一线城市1.5%的实际租金收益率也就变得 002285 世联行 买入 很低，在提高过程当中