买进跨式交易.PPT

$0.73 $-0.016 $0.75 0.010 最大可能損失是：0.01-0.016=-0.0061 最大可能利益$0.75+0.01-(0.73+0.016)=0.014 $0.76 損益兩平即期匯率:0.73+0.006=0.736 0.75-0.014=0.736 假設PSE市場上有下列兩檔瑞士法郎(SFr)賣權正在交易，其中一檔的履約價格為US$0.80/SFr，權利金為US$0.018/SFr，而另一檔的履約價格為US$0.76/SFr，權利金為US$0.007/SFr。(a)請問你會如何建構一個熊市價差部位？繪出此熊市價差部位的損益圖。(b)找出此熊市價差部位的損益兩平匯率。(c)若到期時即期匯率為US$0.77/SFr，則此熊市價差部位的損益情形為何？(d)此熊市價差部位的單位最大可能獲利為何？ 0.80 0.76 0.018 0.007 最大可能利益$0.8-0.018-(0.76-0.007)=0.029 最大可能損失是：0.007-0.018=-0.011 損益兩平即期匯率:0.76+0.029=0.789 0.8-0.011=0.789 * 2 * * 3 * 3 * 9 * 10 * 11 * 12 * 13 * 14 * 15 * * * * * * * * * * * * * * * 銷售跨式交易(Straddle) 策略：同時銷售1單位平價Call與平價Put。 (兩個選擇權的履約價格與到期日相同) 風險：無限 報酬：有限 時間耗損：有利 行情看法：預期根本資產價格維持穩定，且價格波動下降。 獲利：侷限為起始貸差，根本資產價格走勢愈小，獲利愈大。 損失：下檔與下檔的風險都無限，需要保證金。 上檔損益兩平點：履約價格加上起始貸差 下檔損益兩平點：履約價格減去起始貸差 操作方式：賣出12月到期之履約價格為7,600買權，收取權利金 138點，同時賣出12月到期之履約價格7,600賣權， 收取權利金95點。 P/L 7600 銷售跨式交易(Straddle) (續) 賣出勒式組合sell Strangles 使用時機︰預期未來指數走勢將於某一區間震盪盤整，不會有大變動操作方式︰賣出二月履約價格5,300買權，收400點，同時賣出二月履約價格5,100賣權，收260點建立部位時資金流向︰收取660點之權利金總額(33,000元)最大可能獲利︰660點若指數維持在5,100點~5300點，則賣出的5300點買權與5100點賣權均不會被履約，收取的660點便全數獲利；若指數介於4440點與5960點之間，因至少有一個選擇權會被履約，獲利便會降低最大可能損失︰無限，指數大漲超過5960點 損益兩平點︰到期指數4440與5960點 P/L 5100 5300 5960 4440 銷售勒式交易(Strangle) 策略：同時銷售1單位溢價Call與溢價Put。 (兩個選擇權的到期日相同) 風險：無限 報酬：有限 時間耗損：有利 行情看法：預期根本資產價格維持穩定，且價格波動下降。 獲利：侷限為起始貸差，根本資產價格不能出現重大走勢。 損失：下檔與下檔的風險都無限，唯有當根本資產價格出現重大 走勢，部位才會發生損失，需要保證金。 上檔損益兩平點：Call履約價格加上起始貸差 下檔損益兩平點：Put 履約價格減去起始貸差 銷售勒式交易(Strangle) (續) ◎操作方式：賣出12月到期之履約價格為7,500買權，收取權利金 　　　　　　 204點，同時賣出12月到期之履約價格7,700賣權， 　　　　　　收取權利金142點。 P/L 7500 7700 買進跨式交易(Straddle) 策略：同時買進1單位平價Call與平價Put。 (兩個選擇權的履約價格與到期日相同) 風險：有限 報酬：無限 時間耗損：不利 行情看法：預期根本資產價格將發生重大走勢或價格波動上升。 獲利：無限，根本資產必須發生重大走勢，但沒有方向性問題。 損失：侷限為起始借差，不需要保證金。 上檔損益兩平點：履約價格加上起始借差 下檔損益兩平點：履約價格減去起始借差 買進跨式交易(Straddle) (續) ◎操作方式：買進12月到期之履約價格為7,600買權，支付權利金 　　　　　　 138點，同時買進12月到期之履約價格7,600賣權， 　　　　　　支付權利金95點。 P/L 7600 使用時機︰預期未來指數走勢將有重大變動，但無法確定變動方向操作方式︰買進二月履約價格5,200買權，付340