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投资A股医药电商万亿资金盛宴如何享用图总规模达1.3万亿的医药流通领域即将迎来电商模式的冲击。时隔近7个月之后，网售处方药新规《互联网食品药品经营监督管理办法》呼之欲出。如无意外，该办法将于2015年元旦前后正式颁布，其中就包括对处方药的网上解禁。目前，九州通、国药股份、上海医药、康恩贝、一心堂、太安堂等多家上市公司均已涉足医药电商。以瑞银证券医药研究员季序我为代表的业内人士认为，电商业态的发展将为医药流通行业带来颠覆性变革。不过，已涉足医药电商的部分上市公司认为，上述管理办法短期内尚不会对处方药现行销售格局形成实质性影响，即网售处方药在相当长的一段时间内不会形成规模。网售处方药规模受限。12月4日，康恩贝拟斥资2.71亿元受让浙江珍诚医药在线30.81%股权。后者主营医药健康电子商务及渠道增值服务，前三季度营收及净利分别为14.82亿元、3173.76万元。并购完成后，康恩贝将快速切入医药电商领域，成为继九州通、上海医药、康美药业等公司后，又一家涉足医药电商的上市药企。医药电商近年来呈现出快速增长的态势。数据显示，去年国内医药电商规模约为40亿元，而在2010年，医药电商才刚刚起步，在随后的3年间维持了250.35%的年均增速。尤其在2012年，医药电商规模从2011年的4亿元大幅增加275%至15亿元。彼时，天猫医药馆的前身淘宝医药馆刚于2012年2月份重启，此前淘宝医药馆曾被监管部门叫停8个月之久。就在淘宝医药馆重启后不久，康美药业e药谷也随之筹建，当当网也一度有意布局医药电商。去年2月份，京东宣布成立全资子公司京东医药城，并在当年9月份上线，与天猫医药馆形成对峙。与淘宝、康美药业等公司涉足医药电商的路径不同，京东2011年7月份曾与九州通旗下北京好药师项目达成战略合作，持股后者49%股权，双方初期均计划将好药师项目打造为医药电商平台。然而，仅合作两年后，京东有意自建医药电商平台，遂与九州通分手，好药师全部股权尽归九州通。据了解，随着电商巨头及大中型医药集团的角逐，国内医药电商已形成了多种模式，包括天猫医药馆、京东医药城等第三方平台，九州通、一心堂等医药流通企业自建平台，另外还包括健一网等垂直医药电商。来自中国电子商务研究中心的数据显示，目前在国家食药总局登记在册的网上药店达到255家，实际开展业务的网上药店也高达132家。若加上利用天猫医药馆等第三方平台切入医药电商的企业，数量则更多。在天猫医药馆发现，该平台云集了广州药业、云南白药、同仁堂、东阿阿胶、马应龙、九芝堂等数十家上市药企的部分产品，医药电商平台效应渐显。不过，相比于医药流通领域去年1.3万亿元的总规模而言，医药电商40亿元的规模仍然较小，无法对医药流通格局形成冲击。医药流通领域毛利率普遍维持在3%~7%之间，医药批发毛利率则更低。医药电商理论上可以降低相当一部分流通成本，但国内医药流通市场以处方药为主导，在网售处方药全面解禁之前，医药电商规模仍存局限。医药电商今年发展速度之所以很快，主要原因是基数效应所致。数据显示，去年OTC（非处方药）药品市场规模仅为1783亿元，远不及处方药规模。在这种背景下，医药电商呼吁放开网售处方药的声音日趋高涨。多公司涉足医药电商。目前，欧美市场绝大多数处方药均可实现线上销售，消费者出示医师处方笺可同时在线下实体药店及网上药店买药。而在国内，网上处方药始终存在监管红线，即便是部分在售处方药，也多系保健品及小型医疗器械。今年5月28日，国家食药总局曾印发《互联网食品药品经营监督管理办法﹙征求意见稿﹚》，该意见稿被誉为网售处方药的破冰之旅。根据意见稿，出售处方药及甲类OTC药物，须建立执业药师在线药事服务制度，对处方进行审核及监督调配。方正证券医药研究员刘亚明认为，医药电商将逐渐对传统医药商业流通环节形成深远影响，进而逐步影响人们用药消费习惯。上述意见稿出台后不久，部分药企闻风而动。如太安堂9月17日晚间披露拟以募集资金3.5亿元收购广东康爱多连锁药店，后者主要从事网上医药商品零售，今年前7个月营收及净利分别为1.81亿元、626万元。据了解，这是A股药企收购医药电商的首例，此前九州通、国药股份、上海医药等涉足医药电商的药企主要是自建平台。资料显示，广东康爱多拥有自建交易网络平台“康爱多网上药店”，另外在天猫等第三方平台建有5家旗舰店。浙商证券医药研究员程艳华认为，上述征求意见稿将在未来促使医药电商扩容至千亿元级别，对位居医药电商第一梯队的广东康爱多具有重要意义。随后，康恩贝效仿太安堂，于12月份宣布拟收购珍诚医药在线，快速切入医药电商。在此期间，部分公司对医药电商逐级加码，如一心堂10月下旬拟投资1.2亿元发展医药电商业务，涉及电商、物流系统升级等多个项目建设。此外，康美药业、九州通、上海医药、国药股份等在医药电商方面均有加码动作，