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从消费结构失衡看农产品价格走势 2006年秋季开始的轰轰烈烈的农产品牛市行情，引起了官、学、商的广泛关注，全球农产品价格的大幅上扬，加剧了世界各国的通胀压力，市场把粮价的大幅上扬归结于全球粮食的减产、世界经济格局的不稳定及粮食能源属性的开发，这是没有疑问的。但是我们同时也应该看到，全球粮食消费结构及贸易政策的改变对粮价的上扬起到了很强的推波助澜作用，这种情况仍将会在未来的一段时间继续影响粮价的走势。 玉米、小麦、大豆――作物世界主要三大粮食作物，因为其总产量在粮食中占有重要的位置，而且都有成熟的期货市场，其任何一个品种价格的波动，都会通过期货市场在全球范围很快的被传播、放大，因此研究此三个品种的发展趋势对世界粮食价格的波动有重要的意义。 （除非特殊说明，本文所有数据来自于USDA） 比价关系紊乱导致消费结构失衡 图1：美国大豆、玉米、小麦比价 在正常的市场情况下，不考虑种子、农药及化肥等种植成本的差异，同一时间、同一地点的同季作物的产出应该是相同或者相近的，因为这些作物有共同的载体――土地，而土地的成本在同一地点和时间是固定的，这样同季的作物就形成了竞争关系，如玉米和大豆。正是因为这种竞争关系导致相关竞争作物的价格和单产水平保持反比关系。如玉米和大豆的单产比近13年来一直维持在3:1－4:1，那么正常情况下大豆和玉米的比价也应该维持在3:1－4:1，从图1中可以看出，近13年来，大豆和玉米的比价在1.7:1－6:1之间，大部分时间的比价在2:1－3:1，低于单产比的区间，这是玉米的种植成本比大豆高的原因导致。2008年4月前，大豆和玉米的比价关系一直维持在2.5:1－2.9:1，这说明大豆的价格相对偏高，种植大豆带来的收益要好于玉米，因此在USDA3月底的种植意向报告中大幅调高了大豆的种植面积。 如果说玉米和大豆属于种植竞争关系，那么大豆、玉米和小麦的关系就属于使用竞争关系了。此三种作物的使用竞争关系表现在饲料生产上，大豆压榨出豆油后剩余的豆粕是饲料最重要的蛋白饲料，而玉米是饲料中最重要的能量饲料，蛋白饲料和能量饲料是构成配合饲料的最基本的部分，在单纯的从饲料生产中，二者没有竞争关系，但是小麦则和玉米、豆粕形成了使用竞争关系，这主要和小麦的营养成分有关，小麦含有较高的蛋白，因此在饲料中增加小麦替代玉米比例的同时也就降低了豆粕的添加比例，而且正常情况下，小麦价格比豆粕价格要低，这对饲料配方成本的降低有利。由于畜禽日粮营养标准和使用习惯的不同，小麦在饲料中使用的情况，地区差异较大，目前使用小麦做饲料最为广泛的是欧盟，其小麦用于饲料的比例已经占到小麦总消费的45-50%，另外，由于中国有庞大的小麦产量，而且随着小麦价格上扬幅度相对落后于玉米，导致中国饲料中小麦添加的量也在逐步提高，小麦和玉米的替代主要是出于成本和地区资源多寡的考虑。小麦替代玉米在美国和南美等耕地面积充足的国家和地区不明显。 由于大豆、玉米和小麦的竞争关系，在理想的市场状态下，这种此三种作物的比价关系应该是波动很小的，或者接近于一个恒值，一旦任何一个比价关系发生波动，必然会引起另外两个比价关系的波动，把平衡的市场打破，价格波动方向往往跟随供需偏紧的品种，即上扬。由图1可以看出，2003/04年度，大豆、玉米和小麦的比价关系发生了紊乱，不过市场修复这个不平衡的比价关系，用的时间比较短，只用了一年的时间不到，在接下来的两年中，此三种作物维持一个相对的平衡状态，尤其是玉米和小麦的比价，几乎成为一个恒值，然后在2006年的10月后，这种理想的比价平衡状态又被打破，并且一直延续到现在，目前市场努力再次修正这个不平衡的比价关系，面临方向的选择。 从上图可以看出，自2006年下半年，大豆和玉米比价、小麦和玉米比价出现了一个大幅的下滑，这导致小麦的消费竞争力增长，也就是说玉米的价格相对偏高了，从上面的分析中我们可以知道，玉米价格的相对偏高会导致饲料对小麦的消费，而小麦的消耗增加又会限制豆粕的需求，这种情况持续到2007年的5月份左右，之后随着小麦的减产，价格出现大幅上扬，小麦的竞争力减弱，间接的刺激了玉米和豆粕消费的增长，在美国大豆2007年本来播种面积就大幅下降的情况下，给美国大豆带来持续上扬的动力，尤其是欧盟显得最为突出。如2006年至今，在欧盟饲料总产量基本保持稳定的情况下，欧盟突然进口玉米从2005/06年度以前正常的300万吨以下，突然增加到了本年度的1150万吨，豆粕消费从3299万吨，增长到了本年度的3535万吨，增长236万吨。 世界玉米、大豆和小麦供需及消费结构变化趋势 由下图2可以看出，自1996年来，世界玉米、大豆和小麦生产保持稳定的增长态势，总产量从13.1亿吨，增长到了2007/08年度的16亿吨，增长了22.1%，年平均增长1.84%。总消费量也出现了旺盛