客车中国之转折年代.pdfVIP

C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H [table_main] 行业深度模板 证券研究报告 ·行业深度 [table_indusname] 客车中国之转折年代 汽车整车 国内大中客保有增长空间趋窄 经过 10 多年的销量快速增长，国内大中型客车的万人保有量已 达到欧美发达国家水平，而万人销量水平仍高于对应国家水平。 [table_invest] 042701 首次评级 增持 根据大中客保有量和销量之间的关系可以判断，国内传统的大中 客销量规模已经或即将进入下降通道。从趋势上看，未来国内大 陈政 中客市场的扩张将依赖于校车、出口等新兴市场。 chenzheng@ 010 公交市场长期趋降，短期内异常扩张 国内大中型城市轨道交通的快速发展，以及其他中小城市对新增 执业证书编号：S1440510120042 公交保有的需求将受私家车普及、吸纳新增城市化人口的能力相 研究助理：杜中明 对有限等因素影响，致未来国内城市化人口的万人公交保有量不 duzhongming@ 会有大的提升，全国城市公交保有量的增长将主要由新增城市化 010 人口推动，从而致国内公交保有量转为慢速增长，并使得公交销 量转为趋势性降低。 发布日期： 2013 年6 月17 日 2012 年开始的环保诉求使多数城市开始新购清洁能源公交用以 加速替换市内保有的高污染公交车。根据目前国内黄标公交的保 市场表现 有状况，推测2013-2015 年国内公交销量经环保因素扰动后的增 [table_industrytrend] 38% 长中枢为10%左右。 28% 18% 座位客车市场已开始趋势性萎缩 8% 目前国内居民长途旅行仍以公路客车客运为主要方式，随着高铁 -2% -12% 的发展、私家车的普及，公路客运周转量的相对份额将持续下降， -22% 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 绝对量也将转入低速增长期，致公路客车保有量增长趋缓和销量