投资银行学课件 第三章 债券发行与承销.pptVIP

五、我国可转换债券市场的发展 始于20世纪90年代初期。一些企业开始尝试可转债的发行，包括到国际资本市场筹资。如深南玻公司、中纺机公司在瑞士资本市场发行了以美元计价的B股可转债 1997年3月，《可转换公司债券管理暂行办法》出台，3家非上市公司（南宁化工、吴江丝绸和茂名石化）先后发行可转债 2000年，虹桥机场和鞍钢新轧可转债发行，并在交易所挂牌交易 2001年4月，中国证监会颁布《上市公司发行可转换公司债券实施办法》和相关文件，可转债市场的发展步入了一个新阶段 2004年，已发行可转换债券规模约为500亿元。 * * * * 优先取得直接与人民银行进行国债公开市场操作的资格。 自动取得同人民银行进行国债回购交易等业务的资格。 优先取得从事国债投资基金业务资格。 3.国债一级自营商的义务 必须连续参加每期国债发行承购包销团，且每期承销量不得低于该期承销团总承销量的1％。 严格履行每期承购包销合同和分销合同规定的各项义务。 承购包销国债后，通过各自的市场销售网络，积极开展国债的分销和零售业务。 维护国债二级市场的流通性，积极开展国债交易的代理和自营业务。 * * 在开展国债的分销、零售和进行二级市场业务时，要自觉维护国债的声誉，不得利用代保管凭证超售国债券。 有义务定期向财政部、中国人民银行、中国证券监督管理委员会提交有关国债承销、分销、零售以及二级市场上国债交易业务的报表、资料。 已获得国债一级自营商资格的金融机构参加某期国债承销后被取消一级自营商资格的，仍须履行该期承销合同规定的各项义务。 有办理到期国债券本息兑付业务的义务。 4．国债承销团 为规范国债发行、促进国债市场发展，财政部在发行凭证式国债时会组建国债承销团。 * * 凭证式国债承销团成员一般不超过40家，由财政部和中国人民银行根据有关规定及申报情况审查择优确定，发给资格证书并通过新闻媒介向社会公告。 参加国债承销团的主体为各类商业银行和国家邮政局邮政储汇局，基本要求如下： 近3年来无重大违规经营记录，无亏损，经营状况及资产质量良好； 总资产在80亿元以上，营业网点在35个以上； 有负责凭证式国债业务的专职部门和健全的管理制度及风险防范机制。 * * 四、我国国债的承销程序 1．记账式国债的承销程序记账式国债主要通过银行间债券市场向商业银行、保险公司、资格券商、基金管理公司等机构以及通过证券交易所的交易系统向券商、企业法人及其他投资者发行。 （1）场内挂牌分销的程序 承销商分得包销国债后，向证券交易所提供一个自营账户作为托管账户，将在证券交易所注册的记账式国债全部托管于该账户中。 证券交易所为每一承销商确定当期国债的承销代码，便于场内挂牌。 * * 在发行期内，承销商按自己的意愿确定挂牌卖出国债的数量和价格，进行分销。 投资者购买国债。在买入债券时，可免交佣金，交易所也不向代理机构收取买卖国债的经手费用。 买卖成交后，客户认购的国债自动过户至客户的账户内，并完成国债的认购登记手续。客户的认购款通过证券交易所锁定，每日清算于当日划入承销商在证券交易所的清算账户中。 发行结束后，承销商在规定的缴款日前将发行款一次性划入财政部在中国人民银行的指定账户内，托管账户中分销的国债余额转为承销商持有。 财政部在收到承销商交纳的发行款后，将国债发行手续费拨付至各承销商的指定银行账户。 * * （2）场外分销的程序 在发行期内，承销商可在场外确定分销商或客户，在上市交易日前向证券交易所申请办理非交易过户。 证券交易所根据承销商的要求，将注册在承销商托管账户中的国债依据承销商指定的数量过户至分销商或客户的账户内，完成债券认购登记手续。 国债认购款的支付时间和方式由买卖双方在场外协商确定。 2．凭证式国债的承销程序 凭证式国债是一种不可上市流通的储蓄型债券，主要由银行承销，各地财政部门和各国债一级自营商也可参与发行。 * * 承销商在分得所承销的国债后，通过各自的代理网点发售。发售采取向购买人开具凭证式国债收款凭证的方式，发售数量不能突破所承销的国债量。 凭证式国债采用“随买随卖”、利率按实际持有天数分档计付的交易方式，在收款凭证中注明投资者身份、购买日期、期限、到期利率等内容。 凭证式国债发行期限一般较长，发行款的上划采取分次缴款办法，国债发行手续费由财政部分次拨付。 对在发行期内已缴款但未售完及购买者提前兑换的凭证式国债，可在原额度内继续发售，继续发售的凭证式国债按面值售出。 担任凭证式国债发行任务的各个系统每月要汇总本系统内的累积发行数额，上报财政部及人民银行。 * * 五、国债承销的收益与风险 收益 承销差价收益 发行手续费 3-6% 资金占用利息收益 留存国债交易收益 风险 因积压而垫付发行款 承销成本大于承销收益 *